Algunos datos difundidos desde comienzo de año habían entusiasmado al Gobierno con el fin de la recesión y el resurgimiento de nuevos brotes verdes. Así lo expresó públicamente en número dos de Hacienda, Miguel Braun; pero rápidamente la suba del dólar y las tasas pusieron en duda el florecimiento de los brotes.

La construcción, por ejemplo, en enero mostró una recuperación mensual desestacionalizada del 4,4% respecto de diciembre de acuerdo al Indec. Los datos de producción industrial de FIEL -que adelantan a los que el Indec dará a conocer el próximo jueves- indicaban un repunte de 1,7% de febrero sobre enero. Y los datos de actividad del mes de enero, registraron una suba del 0,6% respecto de diciembre. Las estimaciones de actividad de Orlando Ferreres marcaron 0,2% para febrero.

Sin embargo, estos datos responden al período de relativa estabilidad cambiaria de enero y febrero, pero en marzo el peso perdió prácticamente un 9% frente al dólar y los analistas recuerdan lo que pasó en los meses de julio y de agosto del año pasado: tan pronto hubo un mes de estabilidad cambiaria, la actividad mostró un repunte del 1,4% y del 1,3% mensual respectivamente. La corrida cambiaria posterior -que ese mismo agosto llevó el dólar de $28 a $38- arrasó con esos brotes verdes y el Gobierno pasó a proyectar el fin de la recesión para el primer trimestre de 2019.

Aunque la volatilidad cambiaria no fuera tan violenta en marzo como el año pasado, la dureza de la política monetaria podría haber sido suficiente para ahogar las expectativas de repunte. Así lo advirtió el último informe de la consultora Management & Fit: "Durante enero se registró una suba de 0,6%, la cual se suma a la expansión de 1% de diciembre. El gobierno se aferra a estas cifras para plantear que la economía ya empezó a recuperarse. Pese a las mejoras marginales del último tiempo, la aceleración de la inflación, el rebrote de las tensiones cambiarias, el encarecimiento del crédito y la alta incertidumbre complican el panorama, pudiendo hacer que la recuperación se demore hasta el segundo trimestre".

La producción industrial pyme cayó un 4,2% intermensual y pone en duda la recuperación

Para la consultora, "los brotes verdes podrían marchitarse antes de florecer. Pese al optimismo sobre el primer bimestre, la recuperación camina sobre la cuerda floja. En un contexto de marcada incertidumbre política, las tensiones cambiarias, el sesgo aún más contractivo de la política monetaria y el salto inflacionario podrían tener consecuencias negativas para la actividad".

Para la Management & Fit, 'los brotes verdes podrían marchitarse antes de florecer. Pese al optimismo sobre el primer bimestre, la recuperación camina sobre la cuerda floja'.

De todos modos, las expectativas de Management & Fit siguen siendo moderadamente optimistas y prevén que el año empiece a mostrar mejoras graduales a partir de abril que compensen parte del arrastre estadístico del -2,4% que dejó 2018. "Por el lado de la oferta, la recuperación no será homogénea entre sectores, y está claro que el gobierno confía plenamente en la recuperación del campo para motorizar la economía. A ello se le sumaría el sector energético, y en menor medida, algunos sectores transables. De cualquier manera, la reactivación no llegaría con la fuerza suficiente como para contrarrestar la mala performance del año pasado y, en el mejor de los escenarios (sin shocks internos y externos), el año cerraría con una caída del 1,3% anual", evaluaba en un informe previo.

Ministerio de Hacienda

Los escasos datos de marzo muestran que por el lado del mercado interno la recuperación no será tal. De acuerdo a la evolución de la recaudación por IVA impositivo -que refleja la tendencia en el consumo- se observó en enero que los ingresos fiscales habían dejado de caer en términos interanuales frente a la inflación; pero en febrero volvieron a quedarse detrás por 3,2% y en marzo se rezagaron 7,5%. Por eso, desde la consultora Kantar WorldPanel advirtieron que el consumo en el primer trimestre cerraría con una caída del 7%.

La recaudación agudizó su caída y la brecha con la inflación ya supera los 16 puntos

En este sentido, un informe de la consultora Ecolatina remarcó que solamente la agricultura y la energía muestran una expansión y que para el resto de los sectores será "un año difícil", ya que aquellos que no están vinculados a un circuito aceitado de exportaciones no verán en el mercado interno un motor de crecimiento ni por el lado del consumo ni por el lado de la inversión. De acuerdo al reporte que evalúa la dinámica de los 15 sectores en los que el Indec sigue la evolución de la actividad solo dos sectores mostrarán un repunte, mientras que: "la mayoría no logrará despegar".