Tras el anuncio del Banco Central que le facilita al ministro de Economía la colocación de deuda de corto plazo, Guzmán anunció la convocatoria a los acreedores de las cinco series vigentes de Lecaps a un canje voluntario por las nuevas "Lebads".

El llamado a canje voluntario fue recibido como una buena señal en el mercado. Es una propuesta más amigable que el default que les aplicó Hernán Lacunza a estos instrumentos en agosto del año pasado y que ahora Guzmán deberá pagar.

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En Economía aseguran que este canje es "para continuar con el regreso de la República al mercado de deuda local en Pesos, con el objetivo de construir una curva de rendimientos consistente con las políticas de deuda oportunamente comunicadas, brindar mayor previsibilidad a su ejecución y mejorar el perfil de vencimientos de los instrumentos en Pesos". 

Las "Lecaps" o Letras Capitalizables en pesos son un instrumento emitido durante la gestión de Dujovne que ofrecían una tasa de interés que se capitalizaba cada mes y cuyo atractivo era que superaba el rendimiento de los plazos fijos y casi sin riesgo porque el emisor era el mismo gobierno nacional. Hasta que en agosto del año pasado Hernán Lacunza los defaulteó al "reperfilarlos" por seis meses. Con lo cual a partir de febrero Guzmán deberá enfrentar estos vencimientos.

La razón para no pagarlos tras las PASO era no pedirle al Banco Central que emita $214.000 millones que se podían convertir rápidamente en más demanda de dólares. De hecho, ese mismo día, Lacunza anunció el cepo "light" de 10.000 dólares al mes. Luego, con el cepo "hard", Lacunza sí pidió al Banco Central que emitiera pesos.

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La propuesta ahora es que voluntariamente aquellos que tienen Lecaps puedan usarlos para comprar a un precio preferencial "Lebads", el acrónimo con el que Guzmán bautizó a las Letras del Tesoro que viene emitiendo desde el comienzo de su gestión. Se trata de instrumentos de deuda de corto plazo que son en pesos y pagan un "spread" de tasa por encima de la Badlar privada -la tasa a la que los bancos se prestan dinero entre ellos-, que hoy se ubica en 36,12% anual.

La oferta es por dos series de Lebads, una con vencimiento dentro de 240 días (el 18 de septiembre de 2020) y la otra con vencimiento dentro de 335 días (el 22 de diciembre de 2020). La primera pagará 400 puntos básicos por encima de la Badlar y la segunda, 550 puntos básicos. Esto quiere decir una tasa de interés efectiva anual del 43,89% y del 43,29%, respectivamente.

De tener éxito esta propuesta, Guzmán podrá postergar en el tiempo parte del pago de los más de $200.000 millones de Lecaps que, de lo contrario, deberán pagarse entre febrero y abril. 

Por ejemplo, a cambio de 0,8255 Lecap de las serie que vencía el 30 de agosto pasado, el Ministerio de Economía le ofrece al acreedor, una "Lebad" que vence dentro de 240 días. Y a cambio de 0,8254 Lecaps de esas, una "Lebad" a 335 días. En tanto que por un "Lebad" a 240 días hacen falta 1,0027 Lecaps de la serie que debía pagarse el 15 de noviembre del año pasado y para una "Lebad" a 335 días se canjearán 1,0025 de estas Lecaps. 

"El canje será por adhesión. La recepción de ofertas comenzará a las 11 horas y finalizará a las 15 horas del 20 de enero de 2020. Los interesados en presentar ofertas deberán hacerlo a través del SIOPEL del Mercado Abierto Electrónico, indicando la cantidad de Valor Nominal Original de los Instrumentos Elegibles", agregó el comunicado oficial.