Las repercusiones de las medidas del ministro de EconomÃa argentino Luis "Toto" Caputo lanzó en las últimas horas (una fuerte devaluación y un ajuste de la economÃa) provocará una caÃda abrupta de la economÃa y una inflación acumulada del 60% entre diciembre y enero. Ese es el diagnóstico del J.P. Morgan, el banco dirigido por Jamie Dimon que pronostica una caÃda del PBI del 3% como mÃnimo para el 2024.
El banco, también con el argentino Daniel Pinto como la mano derecha de Dimon, cree que la inflación se disparará en el primer trimestre del año próximo. Si bien esperan que los precios trepen al 60% en dos meses, se esperanzan en que esos sean los picos y que vaya cayendo en el transcurso del año. De hecho, dicen que "si es correctamente ejecutado" el plan, entonces la inflación podrÃa desacelerar en el segundo trimestre del 2024.
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"Nuestro escenario base es que la inflación en 2024 sea en promedio del 13,3% mensual en el segundo trimestre, un 4,5% en el tercero y 2,3% en el cuarto", estima J.P. Morgan.
Sin embargo, la economÃa resintirÃa el fogonazo inflacionario. El banco de Dimon y Pinto apunta que habrá un sudden stop de la economÃa. Esto es, una caÃda abrupta del nivel de actividad. "Habrá un sudden stop por el impacto de las correcciones de los precios relativos en los ingresos disponibles, asà como el ajuste fiscal", remarca la entidad lÃder. AsÃ, prevén una caÃda del PBI del 3% con riesgo a que caiga aún más.
Para J.P. Morgan habrá al menos un retoque al plan económico presentado por Caputo (que trabajó en esa entidad como jefe de trading para América latina) en el segundo trimestre del año próximo una vez que las reservas internacionales comiencen a reponerse mediante exportaciones de soja.
En primer lugar, dicen que el hecho de que el ajuste fiscal se base de manera relevante en una mayor recaudación tributaria (43% del total) hace que ajuste dependa mayormente de la recaudación. "Eso puede generar algunas dudas, en particular debido al carácter temporal de algunos impuestos, asà como la necesidad de aprobación del Congreso", advierte.
En segundo lugar, recuerda que la todavÃa fuerte corrección a la baja del gasto real "aún debe evaluarse a través del prisma de la tolerancia social". Esto es fundamental para que finalmente el plan Milei no sucumba en las calles por las protestas que podrÃa generar.
Por último, J.P. Morgan habla del riesgo de mantener las restricciones cambiarias actuales que podrÃan hacer que la inflación borre rápidamente la corrección nominal del tipo de cambio. "Es posible que se requiera una nueva corrección cambiaria para finalmente migrar a un sistema de tipo de cambio unificado sin restricciones", afirma la entidad de Dimon.
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