La revancha Biden vs Trump, luego de confirmarse el desenlace de las internas tras el supermartes, es lo que ya empieza a analizar Wall Street. Lo que ambos candidatos vienen deslizando de lo que podría llegar a ser una segunda gestión pasa por el escrutinio de los principales banqueros del país. "La economía es la que lleva la batuta, pero propuestas de políticas en sectores y áreas importantes podrían afectar e, incluso, cambiar las expectativas futuras de crecimiento e inflación", aseguró J.P. Morgan un reciente documento titulado "Cómo avanza el Estado de la Unión" al que accedió LPO.

El mayor banco del país delineó un mapa para sus clientes en términos de lo que serían las propuestas de ambos candidatos en defensa, energía, aranceles, regulaciones y salud. "A medida que las campañas electorales toman forma y noviembre se acerca, los inversionistas están analizando la posición de ambos candidatos en temas clave", dicen.

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A priori, hay diferencias entre lo que propone el republicano y el presidente pero no siempre hay un abismo entre ambos. En temas de defensa, Trump probablemente aumentará el gasto y presionará a los miembros de la Organización del Tratado del Atlántico Norte (OTAN) a hacer lo mismo. "Esperaríamos algo similar de Biden, pero con énfasis en alianzas y multilateralismo. Dicho esto, si bien en medio de un contexto geopolítico frágil hace falta más gasto global en seguridad, se están viendo algunos cambios. La OTAN espera que 18 de sus 31 miembros cumplan el objetivo de 2% de gasto en defensa en 2024, frente a sólo 11 en 2023 y sólo tres hace 10 años", señala el banco. Dado el amplio enfoque en la seguridad nacional, las acciones de defensa podrían beneficiarse bajo la administración de cualquiera de los candidatos presidenciales, apunta J.P. Morgan.

Parece más probable que se adopten propuestas de alto impacto sólo si un partido controla la Casa Blanca y el Congreso, e incluso entonces, las autoridades a menudo enfrentan desafíos y obstáculos. En política, siete meses es mucho tiempo

Jamie Dimon, CEO de J.P. Morgan

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En temas de Energía, si se perciben grandes distancias entre Biden y Trump. Con Trump, explica la entidad comandada por Jamie Dimon, la mayor producción de combustibles fósiles y desregulación selectiva podrían beneficiar a algunas empresas, pero el consiguiente repunte en el suministro de energía también podría llevar a precios más bajos. 

"En definitiva, el impacto en las reservas de energía tradicionales podría no ser tan ventajoso como algunos piensan y deberíamos esperar matices a lo largo de la cadena de suministro. Con Biden, es probable que los activos vinculados a fuentes renovables encuentren más apoyo (por ejemplo, la Ley de Reducción de la Inflación de 2022 contiene muchas disposiciones destinadas a fomentar la transición hacia éstas)", señalan.

Las políticas relacionadas con el comercio han sido un elemento clave de la retórica de Trump, quien ha propuesto aranceles a las importaciones generales como un método para aumentar la producción nacional (un potencial 10% para todos los bienes importados y 60% para los que tienen origen en China)

En temas de Salud, Trump tiene la intención de finalmente deshacer la Ley de Cuidado de Salud a Bajo Precio (intentó reemplazarla en 2017, pero fracasó), mientras que Biden planea protegerla y expandirla. "Las acciones de salud pueden responder mejor a una victoria de Biden, pero es importante destacar que casi 60% de los estadounidenses la percibe favorablemente. Esto podría limitar la capacidad de ambos candidatos de realizar cambios sustanciales", advierte J.P. Morgan.

El capítulo de impuestos es, quizás, uno de los más relevantes. El banco dice que algunas de las disposiciones de la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos de 2017 expiran en 2025 y, posiblemente, restablezca las tasas impositivas a niveles superiores a los que tenían cuando entraron en vigor. 

"Trump ha manifestado su intención de hacer permanentes todas las disposiciones individuales, lo que podría sacrificar ingresos fiscales en un momento de creciente déficit federal. Por su parte, Biden desea ampliar muchas de ellas para quienes ganen menos de 400 mil dólares al año. En cualquier escenario, los impuestos estadounidenses probablemente serán más altos en el largo plazo, especialmente considerando la creciente acumulación de deuda del gobierno", alertan.

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Con respecto a los aranceles, las políticas relacionadas con el comercio impactan a todos los países, sectores y empresas y la severidad ha sido un elemento clave de la retórica de Trump, quien ha propuesto aranceles a las importaciones generales como un método para aumentar la producción nacional (un potencial 10% para todos los bienes importados y 60% para los que tienen origen en China). "El presidente Biden ha mostrado más flexibilidad, pero probablemente también seguirá reevaluando los aranceles existentes, muchos de los cuales siguen vigentes desde la administración Trump", acota J.P. Morgan.

En cualquier escenario, los impuestos que pagan los estadounidenses probablemente serán más altos en el largo plazo, especialmente considerando la creciente acumulación de deuda del gobierno

"Regular o no regular, esa es la cuestión", lanza el banco. Y explica que Trump está a favor de la desregulación, particularmente de los servicios energéticos y financieros. Por el contrario, Biden ha pedido una mayor regulación, no sólo para esos sectores sino también para el de tecnología. 

"Reducir las cargas regulatorias podría impulsar la rentabilidad, particularmente para la tecnología, salud y bancos. Por otro lado, un aumento de los casos antimonopolio podría disminuir la innovación y, a juzgar por los que están en curso, la tecnología podría estar en mayor riesgo. Entonces, si bien todavía esperamos que empresas tecnológicas seleccionadas generen sólidos retornos en el transcurso del año, diversificar la exposición de renta variable en todos los sectores, estilos y regiones puede ayudar a aislar las carteras de una amplia gama de resultados", aconseja. 

Sin embargo, J.P. Morgan resalta que no todas las iniciativas políticas se llevan a cabo. "Parece más probable que se adopten propuestas de alto impacto sólo si un partido controla la Casa Blanca y el Congreso, e incluso entonces, las autoridades a menudo enfrentan desafíos y obstáculos. En política, siete meses es mucho tiempo y continuaremos evaluando nuestras opiniones a medida que tenemos más información", recuerda.