Venture Capital
Dramática sequía de financiamiento: en 2024 volverá recién a los niveles de 2020
El mercado de capital de riesgo que financia a las startups se mantendrá frío el año que viene. Todavía queda la cicatriz del colapaso de Silicon Valley Bank. Qué se espera.

 Hubo un antes y un después de marzo de este año cuando cayó Silicon Valley Bank (SVB). El mercado de venture capital (o capital de riesgo) se retrajo y nunca terminó de absorber el golpe. Tanto es así que, tal como informó LPO, se aceleró la quiebra de varios fondos y se multiplicaron los despidos en la industria. Ya con el 2023 virtualmente terminado, las proyecciones para el año próximo marcarán que la cicatriz del SVB todavía estará ahí.

"De cara al futuro, no hay indicadores de un repunte significativo en el corto plazo. Los factores que llevaron a la desaceleración esencialmente siguen vigentes. Tasas de interés y las tensiones geopolíticas siguen siendo elevadas; la inflación ha sido relativamente persistente, la economía estadounidense se mantiene más caliente de lo esperado y una recesión sigue siendo una posibilidad aumentando la incertidumbre", enumeró el outlook publicado por Pitch Book, la empresa de análisis y data del mundo del venture capital en Estados Unidos. La compañía incluso advierte, como sesgo negativo, que los años electorales "pueden traer sorpresas". 

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Los próximos cuatro trimestres deberían ser similares a todo lo que el mercado de venture capital movió en 2020 en EE.UU.. Esto es, alrededor de $64.000 millones en recaudación de fondos. Será mejor que el 2023 aunque se mantendrá muy por debajo del pico de 2022

Si bien se espera que la recaudación de fondos de capital de riesgo de EE.UU. aumente el año próximo, haciéndola más fuerte que en 2023, será comparable con las cifras de 2020. O sea, se habrá retrocedido cuatro años.

Dramática sequía de financiamiento: en 2024 volverá recién a los niveles de 2020

Los próximos cuatro trimestres que finalizarán en el tercer trimestre de 2024 deberían ser similares a todo lo que el mercado de venture capital movió en 2020 en EE.UU.. Esto es, alrededor de $64.000 millones en recaudación de fondos estimada durante los próximos cuatro trimestres. Será mejor que el 2023 aunque se mantendrá muy por debajo del pico de 2022.

"Otro año de lenta recaudación de fondos seguirá ejerciendo presión a la baja sobre las startups hambrientos de capital, a medida que las empresas de capital riesgo son más selectivas en un mercado turbulento", vaticina el reporte Pitch Book, la "biblia" del universo de VC.

Un ejecutivo de un fondo de capital de riesgo de Nueva York le dijo a LPO otros aspectos a tener en cuenta que, incluso, harán que el mercado no tenga grandes perspectivas para el 2024. "Habrá una baja de tasas en la economía pero no tan pronunciada como se cree. Esto hará que el dinero siga siendo caro en Estados Unidos. No significa que no habrá oportunidades para que emprendedores serios tengan financiamiento, pero las épocas de vacas gordas no volverán. Como mucho el mercado puede volver a los niveles del 2020 en términos del volumen del negocio", advirtió el financista.

Dramática sequía de financiamiento: en 2024 volverá recién a los niveles de 2020

Un ejemplo claro es el desarrollo de los "fondos de los miles de millones de dólares". En los últimos años, los vientos de cola del mercado impulsaron al alza la actividad de recaudación de fondos de capital de riesgo en EE.UU. estableciendo máximos históricos anuales consecutivos. 

No hay indicadores de un repunte significativo en el corto plazo. Los factores que llevaron a la desaceleración esencialmente siguen vigentes. Tasas de interés y las tensiones geopolíticas siguen siendo elevadas y una recesión sigue siendo una posibilidad aumentando la incertidumbre

Esto contribuyó a un meteórico ascenso de los fondos cerrados como el de Tiger Global ($12,700 millones) y Andreesen Horowitz, que cerró siete fondos de mil millones de dólares entre 2020 y 2022, por un total de $20,3 mil millones) entre otros. En los últimos años, el promedio del tamaño del fondo creció más del 50%, de 108,3 millones de dólares en 2019 a 166,3 millones de dólares en 2022.

Pero, estos mismos están en descenso. Pitch Book estima que al entrar en 2024, la era de los fondos de miles de millones de dólares ha mostrado signos de desaceleración: solo diez de estos fondos cerrarán. La falta de liquidez a través de los mercados públicos y la retirada de los inversores no tradicionales perjudicaron gravemente el ritmo de capitalización en empresas y la capacidad de las nuevas para generar rondas más grandes de negocios.

En lo que va de 2023, solo se han desplegado $135.200 millones en el capital de riesgo de EE.UU. y se han completado 239 mega rondas (o sea, deals de un tamaño de $100 millones o más) lo que supone una disminución drástica con respecto a los $325.600 millones en 2021 y los 840 mega-rondas vistas en el mismo año.

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