Estados Unidos consiguió reducir la cantidad de fallecidos por dÃa al nivel más bajo de los últimos once meses, pero esa no es la noticia que sacude a Wall Street, sino que la inflación de abril fue el cuádruple de la esperada: en lugar de 0,2% mensual, fue de algo más del 0,8% o su equivalente 4,2% anual. El cimbronazo obliga a revisar los rendimientos reales de las inversiones y por eso este miércoles el Dow Jones cayó 1,8%; el Nadaq, 2,4% y el S&P 500 perdió 1,9%.
No se trata tanto de que la inflación haya sido más alta en un mes, sino el temor de que la inflación llegó para quedarse como efecto secundario de la fuerte emisión monetaria de Trump y Powell primero -que fue incluso mayor a la que le siguió a la crisis del subprime- y de la de Biden y Powell después. Pero también de un contexto de mayor precio de los alimentos por la elevada demanda de China.
Para este año, Biden anunció más expansión fiscal con el America Rescue Plan por 1,9 billones de dólares. Y que la polÃtica fiscal y la polÃtica monetarias sean ambas expansivas y empiecen a empujar más los precios que las cantidades es una señal de alerta.
Por eso, ahora el titular de la Reserva Federal deberá decidir si convalida una suba de tasas que contenga la emisión y enfrÃe marginalmente la economÃa o si sostiene las tasas de interés en prácticamente cero y busca por otros medios convencer al mercado de que la suba de la inflación es un fenómeno transitorio que va a ceder sin que la Fed levante ni un ápice el pie del acelerador.
También se trata de una señal de desconfianza ante la posibilidad de que no sean solo los precios los que se estén despertando en una economÃa que buscar recuperar el pleno empleo, sino de que sea la primera advertencia de que detrás de toda la emisión no hay creación de riqueza, sino una gran burbuja, la antesala de un mundo más inestable y capaz de licuar los ahorros de los que confÃan en el dólar.
Desde el punto de los mercados, "siempre es difÃcil reacomodarse cuando cambian los vientos y hoy vimos una corrección fuerte en las criptomonedas y también en las empresas", dijo el analista de mercados Francisco Uriburu para quien la inflación obedece a tres causas: la suba del precio de los commodities motorizada desde Asia y que las familias están volcando las ganancias que obtuvo en la bolsa al consumo e impulsando la demanda de bienes durables como los autos, y desde ya por la emisión que mantiene las tasas virtualmente en cero favoreciendo el apalancamiento de empresas y de fondos de inversión.
Por lo pronto, la noticia reaviva el velado contrapunto entre la ex titular de la Fed y hoy secretaria del Tesoro, Janet Yellen, y su sucesor Jerome Powell. DÃas atrás Yellen comentó públicamente que no descartaba en sus pronósticos una suba de las tasas de interés y esto confundió al mercado, que venÃa de recibir las definiciones de Powell respecto de la conveniencia de sostener las tasas bajas.
"Después de eso, tuvo que aclarar que no estaba preocupada con la inflación y que coincidÃa con el view de la Fed de que estábamos en un contexto de suba transitoria (de los precios). Lo cierto es que Yellen como secretaria del Tesoro deberÃa aprovechar las tasas bajas en los tramos más largos de la curva. Todo parece indicar que estos niveles tan bajos no lo vamos a ver en los próximos años", consideró Federico Furiase, profesor de la maestrÃa en Finanzas de la UTDT y director de EcoGo.
"Por ahora no veo que la Fed cambie el discurso pro estÃmulo monetario. Va a seguir bombeando la economÃa porque el riesgo de recaÃda por ahora pesa más que el riesgo de recalentamiento en el balance de la Fed. Está obligada a mantener bajas las tasas para amortiguar el fortalecimiento global del dólar y para sostener el precio de las acciones, que es donde está la plata de las familias que sostienen el consumo (75% del PBI). El problema es que el mercado espera que la Fed tendrá que recoger el barrilete antes de tiempo y eso ya es un riesgo global en terminal de presión al alza en las tasas y fortalecimiento global del dólar. Es un escenario más complicado para los mercados emergentes, por ahora amortiguado por el boom de los commodities", agregó.
Por eso, para el economista consultado, Biden tiene margen para financiar más gasto con suba de impuestos en los sectores más ricos y continuar con su polÃtica de expansión fiscal con redistribución del ingreso.
Pero en el mercado también advierten que, más allá de los movimientos bruscos que anotaron las criptomonedas, de fondo lo que hay es una desconfianza en las monedas fuertes que hace que se busque refugio en otros activos. "Hay un corrimiento de las monedas fiat de parte de los inversores, que se puede ver en muchos activos, en especial los commodities: la comida está empezando a cotizar y, por ese lado, hay un temor al desbarranque de las monedas fiat lo que sugiere que no es tan burbuja el tema de los criptoactivos. La gente se corre de las monedas que la imprimen como si fuera la llave de la recuperación económica. Y eso impacta en todo el mundo. Acá puntualmente los CEDEARs se desplomaron, pero los bonos atados a la inflación van subiendo. Y si en Estados Unidos sigue subiendo la inflación, entonces los ahorros de los argentinos que están todos en dólares también se van a ir licuando. ¿A dónde puede ir doña Rosa para proteger sus ahorros? Puede ir a los cripto, pero son activos volátiles que no garantizan conservar la riqueza", dijo a LPO el trader AgustÃn Piotto.
Por lo pronto, una eventual suba de tasas podrá no tener rápido impacto en el corto plazo sobre los precios, pero sà generará un movimiento de capitales desde los paÃses emergentes hacia Estados Unidos. Lo que golpearÃa más a sus monedas y reavivarÃa la inflación. No en vano, la semana pasada el Banco Central de Brasil resolvió subir la tasa de interés Selica 3,5%.
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Lleva un tiempo ya, se esconde en la desigualdad y en los precios de las propiedades. Usa se cae desde adentro.
Por eso biden esta haciendo socialismo duro y puro? Porq el 70% de los yankees no llega a cubrir las necesidades básicas? Las recetas de siempre no funcionan mas. El capitalismo en su maxima expresion!, sin subsidios, sin una fuertisima intervención del estado y redistribución, no funciona.
los problemas que le traen las promesas que hizo a sus conciudadanos, para contrastar con trump, no los va a poder resolver sin aumentar la grieta y/o decepcionar a quienes les prometió un jardín de rosas. . muchisimo menos va a detenerse en ver como ayudarnos (salvo con jarabe de pico) a nosotros.
El tiempo dirá, pero no lo veo a joe biden ( quien se considera a si mismo como el patriota nuemero 1, decendiente de irlandeses) meter la mano en el bolsillo para ayudar a argentina o a este gobierno