Sergio Massa hablaba de levantar el cepo en cien días. En el equipo de Scioli hablan de gradualismo, pero no están menos preocupados por el tema cambiario. Y ahora Rogelio Frigerio, economista de Cambiemos, no pone plazos pero advierte que si ganan empezarán a trabajar la liberación del mercado cambiario desde el día uno. 

En diálogo con LPO, el economista y profesor de mercado de capitales Nicolás Salvatore confirmó que se trata de una tarea que demandará “Semanas o meses, no un año. Se trata de una política de shock ya que el gradualismo es en este caso, inviable técnicamente.”

Respecto del tipo de cambio, consideró que el dólar que actualmente es más representativo de la economía es el contado con liquidación o dólar bolsa que actualmente cotiza en $13,86. “El BCRA controlará el tipo de cambio en alrededor de $13 o $14, para evitar el overshooting, que impactaría negativamente sobre los precios.”, evaluó, coincidiendo con la franja en la que otros economistas ubican a un futuro dólar libre.

“Valuadas a un tipo de cambio entre $13 y $14, US$ 43.000 millones de reservas son más que suficientes para atender la eventual demanda de dólares, impulsada por un porcentaje de la demanda especulativa de dinero”, afirmó el economista para ponerle un número a las espaldas que necesitaría el Central para liberar la divisa.

Este economista agrega incluso que el llamado "dólar cobertura", que marca el cociente entre reservas internacionales y base monetaria, no es el dato relevante para determinar el monto necesario para terminar con el cepo.

 Valuadas a un tipo de cambio entre $13 y $14, US$ 43.000 millones de reservas son más que suficientes para atender la eventual demanda de dólares

De esos millones, actualmente el BCRA cuenta con US$26.700, pero cálculos de la consultora de Salvatore estiman que el nuevo gobierno encontrará “apenas 5.000 millones de reservas netas” que son en rigor deuda con importadores y multinacionales y otros US$ 9.000 millones de “encajes bancarios”, que no son propiedad del Banco Central sino que pertenecen a los bancos, pero la entidad retiene a modo de garantía. 

Salvatore explicó que aunque sean un pasivo, estos dólares “el Central los tiene disponibles para enfrentar una eventual corrida cambiaria”.

A estos US$14.000 millones de reservas se les pueden agregar “los préstamos de organismos internacionales (FMI, BID y BM) que consiga el próximo gobierno por aproximadamente US$ 5.000 millones” y un “préstamo con el Banco de Basilea de aproximadamente US$ 3.000 millones”. 

A estos fondos, según Salvatore se les deberían sumar más dólares provenientes de una nueva emisión de bonos “de deuda pública en dólares, posterior al anuncio de un inminente acuerdo con los holdouts y la reconstrucción del INDEC, con una tasa estimada en 7% en dólares, que es la que rige hoy en el mercado, por aproximadamente US$ 4.000 millones”  y de esta manera, se alcanzarían los US$26.000 millones de reservas netas.

A la vez, un “blanqueo de capitales podría aportar cerca de US$ 2.000 millones” que se podría hacer en un período acotado de tiempo, como el verano. A la vez, estima el economista “el anuncio del levantamiento del cepo, con apenas un par de semanas de anterioridad, generará enormes incentivos a la venta de dólar blue” ya que en su opinión nadie deseará conservar un activo cuyo precio se sabe que va a bajar “reforzando la oferta de divisas en el mercado cambiario, por aproximadamente otros US$ 2.000 millones”. Y así se llegaría a la cifra de US$30.000 millones.

Para Salvatore, a este paquete se sumaría la liquidación de los granos de la nueva cosecha y los ya retenidos en silobolsas que “se estima rondan los u$s 10.000 millones, esperando la devaluación". 

De manera que según sus números, "supongamos que en las primeras semanas posteriores al levantamiento del cepo se liquida el 30% de ese volumen  y así se llegarían a los US$ 33.000 millones."

Según el economista, estos US$33.000 millones de reservas disponibles serían suficientes para levantar el cepo y en caso de que la corrida superara la oferta de dólares “podría agregarse, eventualmente, el canje de yuanes por US$ 10.000 millones en Shangai”, puntualizó.

De esta forma, opina Salvatore, podrían reunirse en un plazo de no más de cuatro meses unos US$ 43.000 millones con los que tener poder de fuego para unificar el tipo de cambio. 

Por su parte, otro economista, Hector Rubini, en diálogo con LPO, consideró que al menos para sortear los primeros seis meses del nuevo gobierno, va a ser necesario “un puente de dólares de US$20.000 millones” hasta que reacomode la economía y vuelva a crecer al 3 o 4% en 2017, según su estimación.