Los retos que enfrenta la inflación y la baja credibilidad en el mercado prenden alertas dentro de Banco de México (Banxico) cuya junta ahora se muestra dividida respecto a abajar la tasa de interés en marzo, como anticipa el mercado.

De acuerdo con la minuta publicada este jueves, correspondiente a su reunión del pasado jueves, si bien el equipo que encabeza Victoria Rodríguez reconoce un proceso de desinflación, también hay elementos que siguen retando los objetivos del banco central, como el sector servicios, que consideran aún no muestra una clara tendencia a la baja. En ese sentido, desde el banco central consideran aún el panorama incierto.

Además, en las minutas se puede observar el reconocimiento de que aún no logran anclar totalmente las expectativas en el mercado, desde donde en ninguno de los consensos realizados a analistas se observa una expectativa de que se logrará llegar a una tasa anual inflacionaria de 3% en el primer trimestre de 2025. De hecho, los analistas suelen decir que no es común que el banco central alcance este objetivo.

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Ante esta falta de sintonía entre las expectativas del mercado y las proyecciones de Banxico, una de las discusiones giró en torno al tono que debe llevar el mensaje del banco central, el cual pudiera resaltar su compromiso con la baja inflacionaria. Ese escenario también dividió las opiniones sobre un posible recorte a tasas de interés en marzo, como anticipan los especialistas.

De acuerdo con las minutas, solo uno de los miembros de la junta planteó puntualmente discutir el recorte en marzo: "en la próxima reunión podrá evaluarse, dependiendo de la información disponible, la conveniencia de ajustar la tasa de referencia a la baja, tomando en cuenta el visible progreso en la desinflación y al mismo tiempo los retos que aún prevalecen", pero la misma persona aclaró que los recortes deberán ser graduales.

Por otro lado, otro de los funcionarios mostró mayor resistencia, al señalar que no se puede descartar que sea necesario mantener el nivel actual de la tasa de referencia por más tiempo del que anticipa el consenso del mercado.

Y agregó: "Resulta sumamente riesgoso incluir una guía futura por lo que debe reforzarse un enfoque dependiente de los datos. Dijo que el Instituto Central no debe comprometerse a realizar cualquier ajuste a la tasa de referencia en un plazo específico".

El resto no fue claro sobre el momento en que se deberían de empezar a discutir los recortes, pero hubo coincidencia en que un primer ajuste a la baja no debe interpretarse como el comienzo de un ciclo de recortes a la tasa.

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"Comparado con otros países, la política monetaria en México no es tan efectiva por lo que se requiere una restricción monetaria más duradera", consideró este funcionario, pero también dijo que se debía cuidar no llegar a ser demasiada astringencia.

Lo cierto es que hay coincidencia entre los integrantes en que aún esperan ver señales más contundentes de la tendencia a la baja de la inflación, principalmente por la parte de los servicios.