Si bien es difícil predecir que podrá pasar en la economía de la Argentina post electoral, por la distorsión que le imprimen a los análisis el factor “irracional” de la administración kirchnerista, la realidad está emitiendo diversos síntomas que acotan las opciones del gobierno, independientemente de lo que pase en las próximas elecciones. Veamos.

Déficit Fiscal

No debería sorprender que con una economía en retroceso desde principios de 2008 y el gasto el pleno ascenso desde hace mas de 2 años, las variables macroeconómicas se hayan deteriorado. Si desde marzo podemos decir que técnicamente ya estamos en recesión, también se puede agregar que desde el mismo mes el país está técnicamente en déficit fiscal. Sólo el maquillaje generado por el atraso en el pago de las cuentas publicas y la incorporación de los fondos provenientes de la estatización de las AFJP, disimula esta realidad.

A esto hay que sumarle la fuerte merma de los ingresos por retenciones debido a la peor cosecha de soja en los últimos años con rindes un 30% inferiores al 2008. También el impresionante déficit que están presentando las provincias para este año. Por ejemplo, se espera que la provincia de Buenos Aires muestre un rojo de mas de 6 mil millones de pesos. Por ello, si se miran las proyecciones de las cuentas consolidadas de
Nación–Provincias, los números son alarmantes.

Esta merma de los ingresos, ocurre en el peor momento, cuando el gasto publico alcanza la impactante cifra del 20% del PBI, lo que traducido significa que todos los argentinos, deberán trabajar casi 3 meses para el Estado para pagar sus gastos.

Así, una primera proyección indica que para fin de año podríamos enfrentar un déficit fiscal que ronde el 1,7% del PBI. Si bien es menor al presentado durante los finales de lo 90, se trata de una situación difícil de manejar cuando los mercados de crédito están cerrados.

El ajuste que viene

Este escenario indica como muy probable la concreción de un ajuste del gasto después de las elecciones. El mismo podría provenir de dos frentes: vía un pequeño ajuste fiscal, acompañado de una devaluación.

Esto indica que habrá menos fondos para obra pública y menos subsidios para controlar variables que afectan a la gran mayoría de la población como son los subsidios a la energía o al transporte. Sin los fondos del Estado, se volverán más frecuentes los aumento de precios en los servicios públicos y en el transporte. Esto aumentará la presión sobre los precios aunque es probable que este incremento no se traduzca directamente en inflación por efecto de la recesión y las menores ventas.

El dólar continuará mostrando su depreciación escalonada, aunque seguramente aumente el ritmo hacia el segundo semestre para situarlos en valores mas cercano a los que reclama la UIA de 4,5 pesos por dólar. Esto también ayudará a licuar el gasto medido en dólares y la presión sobre las cuentas del Estado.

A pesar de que el déficit sea peor al estimado, todavía existe la posibilidad de una vuelta al FMI para fortalecer las cuentas publicas. Aunque la operación no sería rápida ni sencilla, es de suma importancia ya las verdaderas reservas del Banco Central son bastante menore a las que se informan en los diarios y si el Gobierno se tienta a usarlas para saldar deudas será importante contar con un prestamista de ultima instancia para contrarrestar cualquier ataque contra el peso.

En las reservas del Central se está contabilizando un préstamo del Banco Internacional de Basilea, que hay que devolver, y los encajes de los depositos en dólares de los bancos locales, que también hay que devolver.

Precisamente, el marco de restricción fiscal que vive el gobierno alimentó semanas atrás la versión de un “bono patriótico” compulsivo que impulsaría el gobierno, para quedarse con los encajes después de las elecciones.