Economía
Un ajuste duro y caída de la inversión
Por Salvador Di Stefano
El gobierno está mostrando un cambio brutal en la forma de manejar la economía.

El gobierno dio un giro copernicano. Enterró el gradualismo, y vamos a un durísimo ajuste fiscal y monetario. Las consecuencias serán muy duras, pretenden planchar al dólar, con la suba de la tasa a sangre y fuego.

El gobierno está mostrando un cambio brutal en la forma de manejar la economía.

1) El Banco Central va camino a un gran saneamiento, lo capitalizaran y buscaran limpiar su pasivo de lebac. Esto dejará un Banco central con pocos pasivos financieros, se buscará fortalecer las reservas, y mostrar una entidad verdaderamente independiente. En él mientras tanto, la principal función del organismo es mantener el dólar con poca volatilidad, entre $ 27.0 y $ 28,00. Para ello, en lo que va de junio y julio subieron fuertemente los encajes y sacaron de la calle unos $ 125.000 millones, si no hubieran tomada esa medida el dólar hoy estaba arriba de $ 30,00. Con la suba de encajes el Banco central busca tener menos dinero en la calle, y moderar el crecimiento del crédito al sector privado, con una tasa sumamente cara. En buen romance, lleva a la economía a una dura recesión. La tasa de política monetaria está en el 40% anua. La tasa de lebac arriba del 50% anual. Son exitosos conteniendo el tipo de cambio, pero dejan tierra arrasada en la economía real.

2) El Tesoro va a una reducción muy fuerte del déficit fiscal. Hace meses que los ingresos de Estado suben más que los gastos, y comienza a observarse una marcada corrección en el resultado fiscal. El gasto está bajando fuertemente en obras públicas, y se siguen tomando medidas para achicar a la mínima expresión al Estado. Las metas fijadas con el FMI son cumplibles, los desembolsos de fondos llegarán, lo que no podrán evitar es una menor actividad económica. Está asegurado el financiamiento hasta diciembre de 2019.

3) El tipo de cambio alto es necesario para licuar el gasto público. La suba del tipo de cambio es necesaria para licuar el gasto público que está en pesos, esto traerá como correlato una pérdida del poder adquisitivo de los trabajadores del Estado y mayor conflictividad social. Con tipo de cambio alto, los viajes al exterior, la venta de autos y motos, como los créditos hipotecarios están cayendo notablemente.

4) Se viene una suba muy importante para combustibles, energía eléctrica y gas. Las tarifas se irán ajustando a la realidad, en pos de disminuir los subsidios y alivianar el gasto público. La suba de tarifas dañara el poder adquisitivo de los asalariados, les quitara rentabilidad a los negocios y esto invitara a un mayor consumo de las segundas marcas, que ya rondan el 20% del consumo masivo. En ciudades como Rosario dicho porcentaje trepa al 30% según la consultora Kantar Worldpanel.

5) La inflación para el año 2018 rondaría el 37% anual. Vemos una inflación que se acelera notablemente en la medida que atravesamos el segundo semestre. Esto obligara a que el Banco Central mantenga una tasa de política monetaria muy alta. La inflación reprimida por la no suba de tarifas, y las paritarias que llegaran pronto hará que tengamos una suba importante de precios en los próximos seis meses. Salvo que, vuelvan a cambiar el cronograma de aumentos.

Que nos falta para poder estar mejor.

1) Nos falta inversión. Con las actuales tasas en pesos nadie está dispuesto a invertir. Por otro lado, una rigurosa legislación laboral y una alta presión tributaria no son buenas amigas de la inversión. Sin un plan de desgravación tributaria y flexibilización laboral será imposible que los indicadores de desempleo y pobreza mejoren en los próximos meses.

2) La falta de inversión implica menos oferta. La economía argentina se caracteriza por una baja oferta de productos, tenemos pocas empresas por rubro, no hay competencia, y cuando aparece un nuevo jugador opera en el sector informal lo que hace que el Estado siga oprimiendo al sector formal. No hay una política impositiva diferenciada para nuevos emprendedores, que tengan que pagar menos tributos hasta que ganen más escala. Como tampoco a las empresas que estén instaladas en el mercado y realicen inversiones nuevas.

3) El riesgo país es muy elevado. Los bonos argentinos a 10 años rinden el 9,0% anual, el bono de tesorería americano a 10 años rinde el 2,85% anual. El riesgo país es del 6,15%, o como se lo llama en la city 615 puntos. La media del riesgo país del mundo emergente se ubica en 380 puntos, esto implica que estamos 235 puntos por encima de la media de la región. Por un lado, no generamos confianza y, por otro lado, por no hacer nada ganas 9,0% anual en dólares, con este escenario imposible invertir.

4) No tenemos buenos precios internacionales de los productos que exportamos. Los precios de la soja y el maíz siguen bajando en Chicago. Si bien por el momento Argentina vivió una situación muy particular, y producto de la sequía la soja y el maíz cotizan por encima de las paridades de Chicago, sembrar a estos precios trae perdida en muchas zonas de la geografía argentina. El país se salva con una buena cosecha, eso implica una gran cantidad y buenos precios, por ahora no vemos la segunda parte de la ecuación, y la primera está si el clima nos acompaña.

Conclusión.

El país mejora si ingresa más de lo que gasta, y exporta más de lo que importa. En el corto plazo no se pueden asegurar estas premisas, se está trabajando para superar los errores del pasado lejano, y los del pasado reciente. No ayudan mucho los negocios que hacemos los argentinos. Compramos la mita de YPF a Repsol por U$S 5.000 millones, un fondo buitre nos reclama U$S 3.000 millones por dicha operación, y la empresa en bolsa vale U$S 6.000 millones. Así no hay país y economía que aguante. 

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Salvador es una máquina de decir obviedades (para ser elegante).
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Vengo por DEBER CÍVICO dijo el amigote de Macri y triplicó por la DA N° 1422/16 del JGM Marcos Peña los cargos de funcionarios de nivel gerencial en la Administración de Parques Nacionales.
Antes, 13 Directores de carrera por Decreto 1375/96;
a partir 2016, 31 Direcciones (de 80 mil arriba mas Unidades Retributivas) para cuadros porteños del PRO, que enseguida fueron cubiertas SIN CONCURSO.
Creación de empleo genuino de calidad.
Cambiemos, Ja!

Igual, son aves de paso.
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Lo genial es que en tu excel no figuran las personas desocupadas, desesperadas, desausiadas, todos se quedarán quietitos esperando la miseria sin decir nada. Les encantaría! pero la vida real no funciona asi...
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Todavía no entiendo ni una sola de las medidas de este gobierno. Salvo si fueron tomadas para el choreo financiero.
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Estimado es lo mismo de siempre ud.copio y cambio los nombres de los papeles a cambiar de informes anteriores y como piensan después actualizar el dólar? Cómo siempre las ganancias de la timba se la reparten los dueños de casino y los que entran, la indiada seudo Timbera ..en realidad uf.tendria que decir a la indiada quédese quieto guarde sus dólares o si puede commpreee hasta las elecciones para que no lo estafen Mass es lamentable pero es así. Se profesional póngase a ver a la gente trabajadora y aconsejarle bienn.
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Salvador, lamento corregirte nuevamente, te estás quedando CORTISIMO con la inflación estimada para el 2018; el 37% no está ni cerca de lo que será finalmente.- En Argentina, lo enseña la historia de los últimos 45 años, entre el 80% y el 85% de la devaluación se traslada a precios en los 12 meses siguientes y ahora con Gas, Energia electrica, Naftas, sin retenciones al agro,etc, etc, TODO dolarizado ese porcentaje es de MINIMA; y de muestra tenemos el 2016, donde la devaluación del 45% se traslado a precios en un 41% (según indice CABA insospechado de kirchnerista).- Es decir que con la devaluación (HASTA AHORA) del 52% desde el 28 de diciembre de 2017 a hoy, tendremos una inflación proyectada del 44% / 45% para el 2018....siempre y cuando el dólar no supere los $28 hasta diciembre......mmmmmmmmmmmmm