El presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger, mantuvo este martes la tasa de interés de las Letras del Banco Central (Lebac) en 28,75% para el plazo de 35 días en la última licitación mensual del año. Aun así, no logró renovar la totalidad de los $422.425 millones de Lebacs más sus intereses. Por lo que el resultado fue una expansión de la base monetaria por el equivalente a $118.171 millones en Lebacs.

De acuerdo con el habitual comunicado del Central tras la licitación de Lebacs, también hubo pequeñas variaciones de los rendimientos para el resto de plazos, con lo que la curva de rendimientos experimentó una mejora. En el plazo más largo, las Letras pagaron casi un punto porcentual menos. De acuerdo al comunicado del Banco Central las tasas de corte se ubicaron 28,75%, 28,8%, 28,8%, 28,75%, 28,69% y 28,70% para los plazos de 28, 63, 91, 147, 210 y 273 días, respectivamente.

Esta baja en el segmento más largo es compatible con la presión que Luis Caputo le mete al Banco Central para que baje la tasa de referencia. Como adelantó LPO, este martes y también mañana miércoles, el Ministerio de Finanzas está licitando Letras del Tesoro (Letes) -las que pagaron la semana pasada una tasa en promedio 3 puntos porcentuales menor-. Por lo que resta ver cuántos de los $40.000 que salió a buscar el ministro Caputo logra aspirar de la expansión monetaria del día de hoy, para poder cuantificar cuán expansiva fue esta licitación.

Las ofertas presentadas hoy en la licitación alcanzaron un nivel de $315.228 millones, de los que se adjudicaron $304.278 millones, lo que arrojó como resultado una renovación parcial sobre un vencimiento total del 72%, varios puntos por debajo de la zona del 80% que venía siendo la media en las licitaciones pasadas.

De esta forma, lo más destacado de la fue la reducción en el nivel de stock de Letras en circulación por un total de $118.171 millones, aunque cabe aclarar que el "inciso M" que prohíbe a las aseguradoras tener Lebacs entre sus activos puede seguir haciendo ruido en el resultado de las renovaciones.

A este ruido se le suman otros factores. En primer lugar, el elemento estacional que determina cada fin de año una fuerte necesidad de pesos para hacer frente al pago de aguinaldos, bonos y otros ítem por parte de las empresas. La gran necesidad de pesos por las razones estacionales se ve reflejada también en la alta tasa del mercado interbancario (call money) que hoy se movía alrededor del 32% anual, dijeron fuentes del sector.

 Y también debe tenerse en cuenta que el Banco Central recientemente cambió la integración de encajes, la cual ya no puede hacerse trimestralmente y obliga a los bancos a cumplir con esa obligación correspondiente a diciembre en estos días.  

Finalmente, cabe señalar que la cotización del dólar frente al peso registró una suba de entre 10 y 12 centavos, en un contexto político volátil en el país debido al debate de la reforma previsional, en el que los bancos de inversión aconsejaron a sus clientes incrementar sus inversiones en divisas como adelantó LPO.

De todos modos, aun con la tasa en 28,75% las expectativas inflacionarias entre la gente de a pie siguen estancadas desde junio en 20% para los próximos doce meses, como relevó el Centro de Investigaciones Financieras de la Universidad Torcuato di Tella.