La primera ronda de la última licitación de marzo terminó con un nuevo respaldo del mercado local al equipo de EconomÃa: recibió un récord de 2.578 ofertas y colocó un valor efectivo de $474.507 millones, suficientes para cubrir todos los vencimientos de la semana ($367.787 millones) y también los casi $80.000 millones que vencerán en la primera quincena de abril.
AsÃ, en el mes, el Tesoro acumuló un financiamiento neto positivo de $293.932 millones, lo que equivale a una tasa de refinanciación del 146%. Y todavÃa falta la segunda vuelta de la licitación que se llevará a cabo este miércoles, en donde se podrán recibir y adjudicar ofertas por hasta un 20% del total del valor nominal adjudicado en la licitación del dÃa.
Gracias a este saldo, la tasa de refinanciación se eleva al 149% en lo que va del año. En efecto, durante el primer trimestre el Tesoro nacional acumuló un financiamiento neto positivo de $617.853 millones, el equivalente a 0,87% del PBI estipulado para 2022 por el FMI.
Cabe recordar que el acuerdo con el FMI la exige al Gobierno no emitir más del 1% del PBI ($705.200 millones) y reducir la deuda flotante, por lo que el Tesoro deberá emitir a lo largo del año no menos del 2% del PBI en el mercado local para poder financiar el déficit fiscal además de los recursos que consiga con acreedores institucionales.
El FMI adelanta la primera revisión porque los riesgos son "excepcionalmente altos"
Con el grado de respaldo que viene cosechando el Tesoro en el mercado local, el frente financiero del acuerdo con el Fondo Monetario es el punto más sólido de cara a la primera revisión, no asà el frente fiscal sobre el que pesa el reclamo del Directorio para que bajen de forma sostenida los subsidios a la energÃa.
Con la inflación esperada creciendo, la estrella volvieron a ser las Lecer
En la licitación de este martes, la gran protagonista volvió a ser la Letra que ajusta por inflación, la Lecer y dos bonos que ajustan también por CER. En total, estos instrumentos acapararon el 80% de la colocación. Mientras que el 19% del monto adjudicado fue a instrumentos a tasa fija y, el 1% restante, a instrumentos a tasa variable.
La razón es que se cada vez se espera mayor inflación, tal y como informó el último relevamiento de Expectativas de Inflación de la Di Tella.
Análisis: los riesgos de la creciente indexación de la deuda y un nuevo "carry trade"
Del total de financiamiento obtenido este martes, "el 32% correspondió a instrumentos con vencimiento en 2022, el 54% a instrumentos con vencimiento en 2023, el 6% al instrumento con vencimiento en 2024 y, el 7% restante, al instrumento con vencimiento en 2026. "Asimismo, el 80% del monto adjudicado fue en instrumentos ajustables por CER", detalló EconomÃa.
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CFK le dejo a Macri un déficit p. de un 7%. Macri a Alberto con un 0.6%. Esto fue un claro intento de no querer vivir de prestado.
Pedir al FMI no es malo en si mismo. Mas aun nos prestan a una tasa en dólares ridículamente baja que no conseguimos en ningun lado. Porque nadie nos presta porque no somos serios con nuestras cuentas y nos conocen.
Cuando CFK y dice que el FMI te hace ajustar, la realidad es que lo que el FMI te pide es que hagas lo que tenes que hacer para no vivir de prestado. Por su puesto incluye ajustar el gasto ya que no tenemos para pagarlo.
Si fuesemos serios y no ladrones irresponsables no habria necesidad de nada de esto ya que nos prestarian los que compran bonos como a cualquier otro pais de América [4% de interes), pero no para financiar el gasto sino para invertir en aspectos que a su vez facilitan la inversión privada.
Es necesario reformas de fonndo. Si son reformas de derecha que es lo unico que funciona en el mundo.