El titular del Banco Central, Federico Sturzenegger dispuso ayer una baja de 75 puntos básicos en la tasa de interés de las Lebacs a 35 días, que de esta forma quedaron en 36,75% anual, el nivel más bajo desde el 1 de marzo.

Si bien el alza de las tasas desinfló la demanda de dólares allá cuando la moneda norteamericana llegaba a los $16, la baja no repercutió en el mercado de divisas. El volumen operado aumentó casi un 9% respecto de ayer, ya que "el negocio por ahora sigue en vender dólares y tomar pesos, cuyos rendimientos (en Lebacs) no dejan lugar a dudas para donde hay que apuntar con las inversiones", explicó Fernando Izzo de ABC Mercado de Cambios.

Los "capitales golondrina" ya no podrán participar del negocio de las Lebacs de corto plazo.

Bancos, exportadores y empresas vendieron dólares temprano para cancelar las compras de Lebacs realizadas en la licitación de ayer. Los que ya no pudieron participar del negocio del momentos son los "capitales golondrina", inversiones especulativas que ingresan a los países para hacer temporada en algún instrumento financiero con altos rendimientos y luego se retiran. De ahora en más, solo podrán participar en los tramos de 147, 204 y 252 días, que rinden el 30,25%, pero ya no en los de corto plazo que son los que siguen teniendo los rendimientos más elevados.

Como muestran las barritas verdes a la derecha del cuadro, desde que la tasa de Lebacs subió al 38% anual, se dispararon los montos de "ingresos de portafolio", es decir de inversiones financieras. Al comparar estas cifras con el pobre desempeño de la Bolsa, es evidente que "el grueso del ingreso de dólares fue a activos de mayor rendimiento y de corto plazo porque también se observa un repunte de la salida", explicó a LPO un analista.

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Ya sin la participación de los extranjeros en el tramo corto, Sturzenegger podrá sostener el "aplanamiento de la curva de tasas", esto es la menor diferencia entre las tasas de interés de corto y de largo plazo; pero no bajar las tasas de largo plazo mucho más. Si bien la cantidad de ofertas de largo plazo sigue mostrando una tendencia de crecimiento, el 87,5% de las licitaciones de Lebacs se concentran en el tramo de 35 días.

La baja de la tasa de este tramo, obedece, a que la inflación subyacente, que el Banco Central sigue mediante el IPC-CABA "Resto", llegó en abril a su cifra más baja desde que asumió Macri con el 2,8% mensual.  "Teniendo en cuenta esta situación, el BCRA decidió reducir su tasa de política monetaria en 75 puntos básicos a 36,75% y dejó inalterado su corredor de pases", precisó el informe semanal oficial.

Sin embargo, en la medida en que la Bolsa ofrece opciones de inversión con tasas similares y a plazos más largos como el Bonac 2016, la oferta de dólares bancarios sigue firme. En este sentido, el Banco Central jugó una nueva carta que puede verse recién mañana. Los dólares "ahorro" atrapados en plazos fijos, serán eximidos del 20% de impuestos si se destinan a la compra de Letras del Tesoro en dólares.

Si estos dólares pasan de los bancos al Tesoro, puede bajar la oferta de dólares en el mercado mayorista. Con esta medida y el desincentivo a los capitales "golondrina", el Banco Central estará más aliviado de las intervenciones en el mercado mayorista que buscan evitar que el tipo de cambio mayorista caiga debajo de los $14 y lo obliga a emitir pesos en contra de lo que persigue con las Lebacs, bajar la inflación.

Puntualmente hoy los bancos oficiales compraron 99,2 millones de dólares para sostener la divisa "ya que los operadores verían que el precio del dólar a $ 14,10 como piso, produce que los compradores genuinos comiencen a tomar posiciones en la divisa - bancos, empresas e inversores - ya que el promedio del mes de mayo del dólar fue de $ 14,2000", estimó Izzo.

Sturzenegger hizo hincapié en el Senado en que apunta una inflación del 5% anual y que su objetivo "es cuidar el bolsillo de los argentinos" ya que "no hay peor manera de meterle la mano en el bolsillo a los argentinos que con la inflación.

 Así ascienden a 882 millones de dólares comprados de reservas en lo que va del mes, lo que implicó la emisión de $12.500 millones que el Banco Central tuvo que reabsorber a tasas del 30,25% al 38%.  Y Sturzenegger dejó claro que no está satisfecho con el volumen de Lebacs que tuvo que emitir para ordenar la velocidad de emisión heredada.

Este fue precisamente el argumento que defendió Sturzenegger ante los senadores que se mostraron preocupados tanto por el bajo nivel de reservas como por el impacto sobre el efecto contractivo de las Lebacs.

En un plenario de las comisiones de Presupuesto y Hacienda y de Economía Nacional e Inversión del Senado, el titular del Central rindió cuentas sobre sus metas al frente de la entidad y las fijó en tres "grandes líneas de acción política y cambiaria: la política monetaria, el desarrollo del sector financiero y una agenda de la bancarización".

Sturzenegger repitió las explicaciones anunciadas en su informe trimestral de la política monetaria e hizo particular hincapié en que la política monetaria apunta a que en 2019 la inflación sea de 5% anual y que el objetivo de su gestión "es cuidar el bolsillo de los argentinos" ya que "no hay peor manera de meterle la mano en el bolsillo a los argentinos que con la inflación". 

"Hoy no podemos tener metas de inflación completamente porque no tenemos publicación de índice de inflación", aceptó Sturzenegger, quien aún no cuenta con acuerdo del Senado para estar al frente del Banco Central y se encuentra ejerciendo su puesto en comisión. Y reiteró que en junio ya habrá datos oficiales con los que seguir la evolución de los precios de carácter nacional y en septiembre se "estarán definiendo las metas de inflación de la mano del ciclo presupuestario". Al respecto, tranquilizó a los senadores y aseguró que en 2017 la inflación estará entre el 12 y el 17% anual.

Antes de retirarse, el funcionario pidió a los senadores que se "relajen" respecto a las reservas en el Banco Central, afirmó que la entidad "está bien" en ese sentido, y se comprometió a concurrir nuevamente al Senado el 15 de junio para ampliar su informe de gestión.