Deuda externa
El mercado espera señales concretas de Guzmán para enderezar las negociaciones con el FMI
Proyectan que el déficit de 2021 estará debajo del 3,5% presupuestado en septiembre en un guiño a Georgieva. La discusión de fondo por la emisión.

Luego de la aceleración del déficit en la previa a los comicios de octubre, los números fiscales de noviembre volvieron a mostrar cierta moderación: el déficit primario acumulado en once meses fue del 2,1% del PBI si no se computan ingresos extraordinarios como los DEGs que giró el FMI. Si se toma en cuenta el financiamiento extraordinario, sumó 1,1% del PBI.

En otras palabras, de la mano de un mayor rebote de la economía del esperado y una mayor recaudación -alentada también por los altos precios internacionales de las exportaciones agrícolas- Guzmán tiene cómo cerrar el año debajo del 4,5% de déficit presupuestado originariamente y también debajo del 3,5% del cálculo que hizo en septiembre para la presentación del Proyecto de Ley de Presupuesto 2022.

Guzmán responsabilizó a la oposición por "voltear" el Presupuesto y complicar las negociaciones con el FMI

E incluso cuando se espera que el gasto de diciembre supere los 500.000 millones de pesos, consultores privados dudan que el ministro vaya a darle mecha al gasto hasta llegar al 3,5% del PBI. Más bien esperan que, para reencaminar las negociaciones luego del traspié en el Congreso con la Ley de Presupuesto, el ministro dé señales concretas como, por ejemplo, adelantarse a sus propias proyecciones y cumplir en 2021 el 3,3% de déficit que había planeado para 2022.

Otros en cambio, consideran que el Gobierno podría jugar la carta de sobrecumplir el año próximo el 3,3% de déficit primario y una forma de hacerlo es adelantar gastos del año que viene a este año en especial en materia de infraestructura.

Alberto habló con Georgieva y ahora apuntan a cerrar el acuerdo a comienzos de 2022

Por ejemplo, desde la consultora ACM detallaron que: "En cuanto al mes de diciembre en particular, partimos de una proyección de 1,2% del PBI como escenario base producto del mayor gasto estacional asociado a Salarios y Jubilaciones, como también por el ajuste por fórmula de los gastos indexados. Sumado a esto, existió un ingreso no tributario extraordinario en noviembre asociado a la imputación de la cotización de los CER sobre la valuación de los bonos que tiene en cartera el Tesoro". De esta forma, cerraría el año con 3,3% del PBI de déficit.

Sin embargo, aclararon que: "esperamos que el Gobierno busque adelantar Gastos en el mes de diciembre de modo de tener más holgura de cara a las metas que podría imponer el FMI para los primeros meses del año entrante. Por otro lado, el anuncio de los bonos a jubilados y estatales estimamos que tendría un costo fiscal del 0,07%, llevando el déficit de diciembre cercano al 1,3% del PBI".

Por su parte, el economista Hernán Hirsch consideró que: "Para el gobierno sería ideal adelantar pagos del año próximo, es decir, inflar el déficit de este año para dejarse margen para los próximos. Algo de esto podrían haber ya estado haciendo en noviembre, cuando devengaron gastos "en exceso" por $200 mil millones", dijo a LPO, aunque aclaró que: "Todavía hay que ver el cierre de la caja de diciembre para confirmar si ese movimiento no usual se debió a eso".

Por lo pronto, las proyecciones de déficit fiscal primario del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) para 2021 rondan los 1,158 billones de pesos y, para 2022, los 1,819 billones de pesos corrientes, es decir que una vez descontado el crecimiento proyectado del PBI y la inflación esperada del 52%, en términos de producto, no crece el déficit, pero tampoco se achica.

Lo que interesa, más que la señal del déficit en sí mismo, es su correlato sobre el financiamiento monetario porque incluso con las actuales tasas de interés, el stock de Leliqs y pases pasivos del Banco Central implica para 2022 la emisión de moneda por 3,2% del PBI, sobre lo que se sumará todo lo que el Tesoro no logre cubrir con deuda local. Y la pauta presupuestaria de emitir para financiar gasto por 1,8% del PBI era el punto del Proyecto de Ley de Presupuesto más tenso para los criterios del FMI.  Así, cada décima de déficit que Guzmán se ahorre, es una décima menos a emitir.

"Probablemente la manera en que se resuelve ese desequilibrio, junto con los mecanismos que se diseñen para alinear expectativas cambiarias sean hoy el principal eje de la discusión con el staff del FMI, mucho más que las metas fiscales que lucirían más accesibles", precisaron desde Quinquela Fondos de Inversión.

Publicar un comentario
Para enviar su comentario debe confirmar que ha leido y aceptado el reglamento de terminos y condiciones de LPO
Comentarios
Los comentarios publicados son de exclusiva responsabilidad de sus autores y las consecuencias derivadas de ellas pueden ser pasibles de las sanciones legales que correspondan. Aquel usuario que incluya en sus mensajes algun comentario violatorio del reglamento de terminos y condiciones será eliminado e inhabilitado para volver a comentar.
  • 3
    tempus
    22/12/21
    22:26
    Es muy gracioso, el mejor equipo económico de los últimos 50 años nos endeudó hasta el culo, y ahora "el mercado" espera señales de guzmán....jajajaja, déjense de joder.
    Responder
  • 2
    Jose Colella
    22/12/21
    20:03
    El acuerdo iba a estar cerrado para febrero...de este año.
    Hace apenas 3 semanas juraban que estaba para la primer semana de diciembre, despues para antes de navidad, ahora hablan de enero.

    Algo que se escucha entre la gente que sabe, es que tanto el fmi como los organismos internacional, estan lisa y llanamente cansados de Argentina.
    Responder
  • 1
    Pepe Canteros
    22/12/21
    19:23
    El "mercado".
    Una banda de banqueros y especuladores que ya se hicieron de 40000 millones de dolares que nadie sabe adonde fueron.
    Ese es el "mercado" que quiere que Argentina se vuelva a bajar los pantalones para volver a aprovecharse de nuevos prestamos.
    Lo vienen haciendo desde 1973
    Responder
Más de Economía
El GAFI advirtió al Gobierno que el régimen de grandes inversores convertirá a la Argentina en un refugio del lavado

El GAFI advirtió al Gobierno que el régimen de grandes inversores convertirá a la Argentina en un refugio del lavado

Por Luciana Glezer
La máxima autoridad financiera a nivel internacional contra el lavado anticipó de manera informal sus objeciones al RIGI. "Argentina se convertirá en un paraíso fiscal", es el diagnóstico.
El massismo advierte que la baja de bienes personales desfinancia a las provincias

El massismo advierte que la baja de bienes personales desfinancia a las provincias

Por Luciana Glezer
En el Frente Renovador afirman que la reducción de Bienes Personales beneficia a los 120 mil mas ricos de la población, al mismo tiempo que más de un millón de trabajadores volverán a pagar Ganancias.
En emergencia porque China no renueva el swap, Caputo arma un sindicato de bancos para juntar USD 5.000 millones

En emergencia porque China no renueva el swap, Caputo arma un sindicato de bancos para juntar USD 5.000 millones

Por Luciana Glezer
Tras el no del FMI, Caputo busca armar un salvataje con préstamos garantizados por el BID, la CAF y el Banco Mundial, para afrontar la decisión de China de no renovar el swap y la caída de la cosecha.
El gobierno estalló porque ahora las prepagas suspenden aumentos a clínicas y médicos

El gobierno estalló porque ahora las prepagas suspenden aumentos a clínicas y médicos

LPO
Les avisaron a los prestadores que dejarán sin efecto los aumentos acordados. La decisión indignó al Gobierno: "Usan la plata para la timba financiera y desfinancian al sistema".
Massot y el kirchnerismo rechazan la baja de bienes personales: "Se pierde recaudación por casi un punto del PBI"

Massot y el kirchnerismo rechazan la baja de bienes personales: "Se pierde recaudación por casi un punto del PBI"

Por Luciana Glezer
"Seguimos legislando respecto de transferencia de riqueza", afirmó el diputado de Hacemos. La kirchnerista Julia Strada precisó que la reducción de este impuesto implica ceder 0.7% del PBI.
Hacemos y la UCR rechazan el blanqueo que redactó el Gobierno: "Podemos terminar presos"

Hacemos y la UCR rechazan el blanqueo que redactó el Gobierno: "Podemos terminar presos"

Por Luciana Glezer
Desde ambos bloques intepretan que es una invitación a los fondos del narcotráfico.