El Banco Central de Brasil resolvió ayer jueves por la tarde una baja de la tasa de interés de referencia Selic al 2% nominal anual para disminuir los costos financieros que enfrentan las empresas y ayudarlas a tomar impulso en el rebote los cierres por las cuarentenas, algo que las pymes también le están reclamando acá a Miguel Pesce.

Las expectativas de caída de la economía brasileña que un mes atrás se ubicaban en 6,5% y poco a poco se fueron recortando hasta quedar el viernes último en 5,66% con una recuperación del 3,5% para el año próximo, según el relevamiento de expectativas de mercado que hace el banco central de Brasil.

La economía de Brasil rebota un 1,3% en mayo y reducen las perspectivas de recesión

Los primeros datos de actividad de la pandemia mostraron caídas estrepitosas, como el 15% interanual de abril, pero el 14,3% de mayo y los primeros datos parciales de junio animaron gradualmente a los indicadores de confianza. Por ejemplo, de acuerdo al índice de confianza en la industria que mide la Fundación Getulio Vargas en junio se observó un rebote en términos desestacionalizados de 26,4%, con un salto en las expectativas del 38,8%, lo que sugiere que se espera un tercer trimestre ostensiblemente mejor que el segundo.

Brasil a diferencia de la Argentina, tiene una inflación baja y controlada y el tipo de cambio se mantiene estable en torno a los cinco reales por dólar, lo que otorga al Banco Central espacio monetario para sostener una política fiscal expansiva.

En este sentido, la decisión del Banco Central de ayer abona a la idea de que hay espacio monetario para reforzar la política expansiva fiscal sin que la inflación se acelere de forma preocupante porque la misma recesión mantiene a los precios más tranquilos de lo esperable para semejante emisión. Sin embargo, el Comité de política monetaria que preside Roberto Oliveira Campos Neto advirtió que "de quedar espacio para ser más expansivos, es espacio es más bien poco", por lo que de ahora en adelante de hacer bajas de tasas, estas serán "más graduales" que los 25 puntos básicos que recortó ayer.

Paulo Guedes, ministro de Economía de Brasil.

AP

Todos los escenarios que analizó el Banco Central brasileño tomaron como tipo de cambio de referencia a los 5,2 reales por dólar de forma estable con expectativas de inflación futura que siguen ancladas y una política fiscal no más expansiva de lo que fue hasta ahora.

Esto marca una notoria diferencia con la situación argentina en la que el Banco Central no tiene reservas como para proyectar un tipo de cambio fijo y no cuenta con una reputación que le permita contar bajo la manga con el ancla de las expectativas inflacionarias a futuro que cuenta Brasil. Por el contrario, en Argentina la brecha cambiaria sigue en alza y no hay programa fiscal al que atenerse, mientras que las Leliqs siguen creciendo en volumen, lo que comprime el margen de maniobra de Miguel Pesce.

La pandemia sigue causando la mayor recesión económica desde la Gran Depresión y a pesar de algunas señales de recuperación prometedoras en las principales economías, el entorno para las economías emergentes sigue siendo desafiante.

"Respecto a la perspectiva global, la pandemia de Covid-19 sigue causando la mayor recesión económica desde la Gran Depresión. Contra este contexto, y a pesar de algunas señales de recuperación prometedoras en las principales economías y la moderación de la volatilidad de ciertos activos financieros, el entorno para las economías emergentes sigue siendo desafiante", señaló el Comité de Política Monetaria de Brasil. 

"Si nos centramos en la actividad económica de Brasil, los últimos indicadores sugieren una recuperación parcial. Algunos de los sectores más afectados por el distanciamiento social siguen deprimidos a pesar de los efectos reactivadores de los programas de transferencias estatales. Hacia adelante, la incertidumbre sobre el crecimiento económico sigue siendo mayor que la habitual, especialmente para el período posterior al fin de este año en conjunción con el retiro proyectado de los programas de transferencia de emergencia", agregó el organismo.