Deuda externa
Para los especialistas, el Gobierno tiene margen técnico para evitar el default
Estiman que está en condiciones de mejorar la oferta dentro de los parámetros de sustentabilidad del FMI.

"Mañana voy a desayunar con Guzmán", fue todo lo que dijo el presidente respecto de la escasa aceptación que tuvo la propuesta del ministro a los acreedores. Con menos de un 20% de los 65.000 millones en disputa, el Gobierno recibió el resultado como un duro golpe.

Para los analistas, la negociación recién comienza. Hasta ahora los fondos estuvieron esperando que el Gobierno pusiera números sobre la mesa, lo que sucedió dos viernes atrás cuando presentó su proyecto de reestructuración.

Exclusivo: En el mercado hablan de un fuerte rechazo a la propuesta de Guzmán

La propuesta fue valuada en 35 centavos de dólar por cada unidad y quedó lejos de los 45 que tienen por piso los principales fondos acreedores. En este sentido, Guzmán insiste en que su propuesta es la única que contempla las reales capacidades de pago de la Argentina en el largo plazo y que cualquier oferta mayor no sería sustentable y se ampara en el informe de sostenibilidad de la deuda del FMI.

Sin embargo, en el mercado estiman que hay varias combinaciones de intereses que mejoran la oferta de Guzmán sin salirse de los criterios de sostenibilidad del Fondo. Por ejemplo, para Rodrigo Álvarez, economista y director de la consultora Analytica: "El Gobierno tiene margen para negociar. Y bastante".

Así como está, la propuesta asume que se respeta el cronograma de pagos al FMI -algo que los acreedores privados no consideran inmodificable- y toda la reestructuración cae sobre las espaldas del sector privado. Pero, por ejemplo, para cerrar la brecha de 10 centavos por dólar, "si en lugar de cancelar las obligaciones con organismos internacionales en 4 años, se negocia un acuerdo por 8, habría espacio para ofrecer mejores condiciones a bonistas privados", explicó Álvarez.

Entre otras posibilidades, el especialista mencionó pagar los cupones corridos de contado con el remanente de la Letra Intransferible emitida con la Ley de Solidaridad, o reconocer intereses durante los tres años que no se paguen cupones, o adelantar un año el pago de las amortizaciones de capital.

Precisamente para destrabar la negociación, Alberto Fernández ya habría habilitado un nuevo interlocutor con los acreedores: Sergio Massa, quien tal vez pueda acercar las puntas entre lo técnicamente ideal de Guzmán y lo legalmente exigible por los acreedores en la Corte de Nueva York. Que BlackRock haya presentado una contrapropuesta con una quita de 47.000 millones de dólares muestra que del lado de enfrente hay una preferencia por llegar a un punto intermedio en el terreno de lo no ideal, pero factible.

BlackRock le ofreció a Guzmán una quita de USD 47.000 millones y la rechazó por "insensata"

Los tiempos corren. El 22 de mayo se termina el plazo fijado en los prospectos de los Bonar 21, 26 y 46 para pagar 506 millones de dólares o entrar en default. Y en este sentido, los analistas señalan que la propuesta de Guzmán es una buena punta para empezar la negociación, pero que llegó tarde. "La otra es pagar los 500 millones y seguir negociando, pero eso haría perder grados de libertad en la negociación", explicó Federico Furiase, economista y director de la consultora EcoGo.

"Si no es mala, pero llegó tarde, es mala", dijo una fuente al tanto de las negociaciones, para quien el Gobierno le erró en la estrategia y el interlocutor porque el enfoque del ministro se centró en explicar lo que académicamente sería sostenible y demoró la presentación de los números, que es lo que al fin y al cabo se va a negociar.

Lo otro que se mostró inútil fue la exposición de apoyos. De poco le sirvió a Alberto Fernández sus múltiples conversaciones con los primeros ministros de los países del Club de París, o la foto con empresarios y sindicalistas o la aprobación de la academia a la propuesta de Guzmán, tampoco el supuesto apoyo del FMI, que dio su análisis de sostenibilidad y se retiró de la mesa de discusiones. Nada de esto, impacta en los fondos acreedores que tienen estatutos y accionistas a los que responder.

Alberto Fernández expuso el apoyo de los principales sectores económicos en la negociación de la deuda

Desde luego, la pandemia no ayudó. A comienzos de año, el Gobierno tenía la posibilidad de seguir pagando todos los intereses mientras negociaba, los de la deuda bajo ley extranjera y los de la deuda bajo ley nacional, aproximadamente hasta mitad de año, o bien defaultear la porción bajo ley argentina y seguir negociando la deuda con legislación extranjera mientras pagaba los intereses. Las reservas le daban, con esta segunda estrategia, para llegar hasta fin de año. En un principio, eligió sostener ambas en una muestra de seguridad jurídica para los que confiaron en Argentina y el 5 de abril con la pandemia en ciernes, la terminó "reperfilando" para 2021 para ganar tiempo con los principales acreedores extranjeros.

El 20 de abril el Alberto Fernández decretó la cuarentena y el margen de reservas desapareció del tablero: "No creo que haya margen para eso, no se pueden seguir perdiendo reservas por pago de deuda y mientras hay un bombeo de emisión monetaria para pagar el abultado déficit que deja la pandemia. Por eso el Gobierno debería negociar y tratar de cerrar un deal antes del 22", consideró Furiase.


Publicar un comentario
Para enviar su comentario debe confirmar que ha leido y aceptado el reglamento de terminos y condiciones de LPO
Comentarios
Los comentarios publicados son de exclusiva responsabilidad de sus autores y las consecuencias derivadas de ellas pueden ser pasibles de las sanciones legales que correspondan. Aquel usuario que incluya en sus mensajes algun comentario violatorio del reglamento de terminos y condiciones será eliminado e inhabilitado para volver a comentar.
  • 11
    jolis
    11/05/20
    11:59
    ¿y los especialistas? solo mencionan a uno solo q seguro defiende a los bonistas, apoyo al gob en esto, incluso dado la panadería mundial hubiera hecho una propuesta más agresiva, q se Juan x prestarle a Macri, si no q le vayan a cobrar a él
    Responder
  • 10
    09/05/20
    19:49
    Titeres Se Tardaran diez Anos en cobrar cinco veces mas En Los tribunals de NY. Siempre ganan Los Acreedores. Que no Tienen apuro Ojo con la fragata libertad. Mejor dejarla anclada Jajaja
    Responder
  • 9
    titeres
    09/05/20
    17:46
    Hoy a la mañana dejo claro Alberto que no va a pagar. Lo escucharon? Con zaiat. Hermoso. Toda la fruta que dicen aca metansela en el orto. La oferta es esta. Y sino que explote el pais. Aca no se juegan los proximos dos años. Se juegan los próximos 20. Y Alberto esta totalmente decidido. Diganme que lo escucharon porque fue totalmente hermoso.
    Responder
  • 8
    blacrock
    09/05/20
    17:26
    No mientas.
    La deuda se tomó porque
    el. Mismo grupo fugador de todas las epocas
    Vio el. Bisnis
    Responder
  • 7
    amigazo
    09/05/20
    16:11
    Che pol, el tema no es quién tomó la deuda .... el tema es para qué se tomó .... te digo : la deuda se tomó para pagar planes de vagos y jubilados inventados, no le busques mas vueltas semánticas, te obligaron a endeudarte de por vida para pagar planes improductivos y jubilaciones mal otorgadas .... puto peronismo-kirchnerismo .... te esclavizan ....
    Responder
  • 6
    blacrock
    09/05/20
    15:36
    La política on line quiero. Decirte que deberías cambiar el reglamento:

    Deberíamos comentar los que bancamos razonamientos complejos. No se. Lo podrías pensar?
    Responder
  • 5
    blacrock
    09/05/20
    15:34
    #1 por ejemplo es muuucho más vivo. Ja
    Responder
  • 4
    blacrock
    09/05/20
    15:33
    Cómo se ve que pagas con gusto vooos, no?
    No te avergüenzaaa... La comodidad hasta la apatiaaaaaa de ese comment!!!
    Te hacía más inteligente, más ágil...
    Pero bueh.... Llegas hasta ahí.

    Pd. Decepcion


    Pd:
    Responder
  • 3
    09/05/20
    12:56
    Por supuesto. .... Tiene que ofrecer mas. Y Listo
    Responder
  • 2
    titeres
    09/05/20
    10:21
    A massa lo mandaron? Cagamos vendió medio pais a cambio de un ascenso en la c i a
    Responder
Más de Economía
Los libertarios creen que Espert es el elegido de Milei para reemplazar a Caputo

Los libertarios creen que Espert es el elegido de Milei para reemplazar a Caputo

Por Pablo Dipierri
Lo recibió a solas en Olivos para hablar de economía en una larga cena. Caputo sintió el golpe y levantó el perfil.
Manzano le preguntó a Figueroa: "¿Vas a acompañar la Ley Ómnibus?"

Manzano le preguntó a Figueroa: "¿Vas a acompañar la Ley Ómnibus?"

Por Luciana Glezer
El gobernador neuquino respondió que apoyará el capítulo referido a hidrocarburos y régimen para grandes inversiones.
Alejandro Bulgheroni emplazó al Congreso: "Si no votan las leyes, el cambio va a tardar más"

Alejandro Bulgheroni emplazó al Congreso: "Si no votan las leyes, el cambio va a tardar más"

Por Luciana Glezer
"Milei está haciendo lo mejor que se puede hacer", sostuvo el petrolero que lo apoyó en la campaña.
El enviado del FMI destacó los "progresos impresionantes" de Milei, pero pidió "mejorar la calidad del ajuste"

El enviado del FMI destacó los "progresos impresionantes" de Milei, pero pidió "mejorar la calidad del ajuste"

LPO
El chileno Rodrigo Valdés también le recomendó a Milei "una apertura cuidadosa" del cepo cambiario.
Derrumbe de la inflación de alimentos en la tercera semana de marzo

Derrumbe de la inflación de alimentos en la tercera semana de marzo

Por Luciana Glezer
Los relevamientos de las consultoras privadas dan cerca del 0.7%, una caída de 2.5 puntos porcentuales respecto a la semana previa.
Kicillof se diferencia de Milei y construye un acercamiento a los BRICS

Kicillof se diferencia de Milei y construye un acercamiento a los BRICS

LPO
Habló con Dilma Rousseff de estrechar lazos de colaboración. El banco no puede darle créditos a la provincia, pero puede ser un enlace con inversores. No descartan un encuentro presencial.