El Banco Itaú ajustó su proyección de crecimiento económico para Paraguay en 2025 y estima una expansión del 3,5%, con tendencia a la baja a consecuencia de la sequía, algo que impacta especialmente al sector agrícola, uno de los motores clave de la economía nacional. Esta estimación contradice la postura del Banco Central del Paraguay (BCP), que esperaba un crecimiento en torno al 4% para este año.

"En un contexto de elevada incertidumbre global, nuestra previsión de crecimiento del PIB de 3,5% para 2025 presenta riesgos a la baja debido a una sequía moderada. Esperamos que el consumo privado siga apoyando el crecimiento", apunta el informe del banco.

En un contexto de elevada incertidumbre global, nuestra previsión de crecimiento del PIB de 3,5% para 2025 presenta riesgos a la baja debido a una sequía moderada. Esperamos que el consumo privado siga apoyando el crecimiento

Además, la inflación presenta una fuerte tendencia al alza por los precios de productos volátiles en el primer trimestre. El Índice de Precios al Consumidor (IPS) subió un 1,2% mensual en marzo (desde 1,1% de hace un año), muy por encima de la previsión de Itaú (0,3%) y del consenso del mercado (0,4%), según la encuesta BCP.

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La inflación acumulada en el año alcanza el 2,6%, por encima del 2,0% del mismo periodo de 2024. La dinámica de la inflación en marzo se caracterizó principalmente por el aumento de los precios de la canasta de alimentos, especialmente de los vegetales, compensados en parte por el descenso de los precios de los combustibles.

El IPC subyacente aumentó 0,5% (frente a 0,4% de hace un año). En términos interanuales, la inflación general subió a 4,4% en marzo (frente a 4,3% de febrero), mientras que el IPC subyacente se situó en 5,2%. Tanto la inflación general como la subyacente se mantienen dentro de la banda de tolerancia del objetivo de inflación del BCP (3,5% +/- 2%), según el informe.

Carlos Fernández Valdovinos, ministro de Economía. 

En marzo, el Comité de Política Monetaria del Banco Central decidió mantener la tasa de interés en 6,00% por duodécimo mes consecutivo. En el ámbito local, el comunicado destacó la estabilidad de las expectativas de inflación para el horizonte de política monetaria, que se mantienen en 3,5%, en línea con el objetivo revisado a la baja del banco central.

En cuanto al contexto mundial, el BCP señaló que la Reserva Federal mantuvo sin cambios la tasa de interés, mientras que los precios internacionales del petróleo y de las principales materias primas agrícolas disminuyeron en el último mes. Ante esta situación, Itaú estima que la tasa de interés real ante de la política monetaria se mantiene en 2,5%, frente al rango de tasas de interés reales neutrales del BCP del 1,3%-2,6%.

Por el lado de la oferta, la evolución anual se vio influida por los buenos resultados de la construcción, los servicios, la industria manufacturera, la ganadería, la silvicultura y la pesca. Por otro lado, el sector eléctrico se contrajo afectado por el bajo nivel del río Paraná y la agricultura también cayó, afectada por la sequía. Así, en 2024, el PIB se expandió a un sólido 4,2%, ligeramente por debajo del crecimiento del 5,0% de 2023.

Por el lado de la demanda, esperamos que el consumo privado siga apoyando el crecimiento, ayudado por los efectos indirectos procedentes de Argentina. La evolución positiva de los indicadores adelantados nos lleva a mantener, por ahora, nuestra previsión de crecimiento para este año

"Por el lado de la demanda, esperamos que el consumo privado siga apoyando el crecimiento, ayudado por los efectos indirectos procedentes de Argentina. La evolución positiva de los indicadores adelantados nos lleva a mantener, por ahora, nuestra previsión de crecimiento para este año. La baja de los precios de las materias primas, en particular del petróleo, debería contribuir a desacelerar la inflación durante el resto del año", añade el informe de Itaú.

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El banco mantiene también su previsión de tasa de interés para el fin de 2025 en 6,0%. La tasa de interés ya se encuentra en el límite superior del intervalo neutral del BCP en términos reales. Los indicadores adelantados apuntan a un impulso positivo de la actividad y la inflación sorprendió al alza, aunque con unas expectativas ancladas al centro de la meta.

El BCP revisó al alza su proyección del PIB para 2025, situándola en 4,0%, desde el 3,8% estimado previamente. Este ajuste responde al dinamismo observado en el primer trimestre del año, con un crecimiento superior al anticipado en sectores clave como servicios, construcción y ganadería, según la entidad matriz.

La inflación promedio del primer trimestre fue de 0,9% mensual, influida por aumentos puntuales en frutas, verduras y combustibles. A pesar de los riesgos internacionales, como la volatilidad financiera, los precios de las commodities y las condiciones climáticas, Paraguay encara el 2025 con una economía robusta, de acuerdo al Banco Central.