A contramano de los pronósticos tremendistas de la mayoría de los economistas, Miguel Bein lanzó en su informe económico mensual de julio, titulado "Brasil: tudo bem… igual de mal", una estimación positiva para el segundo semestre del año y una recuperación del 4 o 5 por ciento para el 2013. Las claves: la recuperación de Brasil gracias a sus medidas anticíclicas y el precio récord de la soja.

Se trata de un diagnóstico que no puede pasar desapercibido ni para el resto de sus colegas ni para el gobierno, ya que es uno de los pocos economistas que tiene el don de acertar en sus predicciones. Y eso es algo muy díficil de encontrar entre los que se dedican al rubro.

Ricardo Delgado también hizo un análisis similar y en su newsletter semanal Analytico destacó que los flamantes planes de crédito para las Pymes y la construcción de viviendas empezarán a sentirse en la actividad del segundo semestre, en donde se revertirán en parte las consecuencias del cepo cambiario y las restricciones a las importaciones.

Soja récord

Para el Estudio Bein, una de las claves fundamentales es el precio récord de la soja, que acaba de terminar su segunda semana con un desempeño espectacular. Superó los 600 dólares y finalmente terminó cerrando a U$S596,20.

“Ahora bien, en medio de la coyuntura actual, la mayor parte de los pronósticos augura un segundo semestre y un 2013 peor o similar. Nosotros proyectamos lo contrario”, afirma confiado el informe que publicó la consultora de Bein. Para sus analistas, no es correcto echarle el 99,9% de la culpa a las medidas del gobierno, aunque tampoco es cierto que la causa es exclusivamente porque “el mundo se nos cayó encima”, como dice el gobierno.

“Ninguno de los extremos es el correcto”, remarcan. Y se arriesgan a dar una explicación alternativa. “Es que si el diagnóstico es correcto, y el parate está explicado en mayor medida por cuestiones ajenas a la política (sequía y freno del comercio global), la sola reversión de estos factores daría un impulso adicional a la macro en los trimestres que vienen”, sostienen en su informe mensual.

En el estudio calculan que en caso de que el próximo año se coseche la misma cantidad estimada inicialmente para este 2012 –unos 113 millones de toneladas- el agro aportaría en el crecimiento un 1,3%.

“Pero además, se da una situación especial, donde las lluvias del Hemisferio Sur coinciden con la sequía en el Hemisferio Norte, por lo que el aumento en las cantidades coincidiría con precios altos”, analizan desde su consultora.

Esa novedad reportaría “un aumento en la oferta de dólares en torno a US$8.000 millones que en conjunto con los menores vencimientos de deuda 2013 en el mercado (US$5.600 millones -suponiendo que no corresponde el pago del cupón del PIB- de los cuales US$4.900 millones son en moneda extranjera), otorgaría algún margen adicional a la política cambiaria actual de deslizamiento del tipo de cambio en torno al 15/16%”.

El factor Brasil

Otro de los puntos fundamentales del análisis, son las políticas contracíclicas que está aplicando Brasil para sacar del pozo a su economía. Por eso la industria automotriz, una de las más golpeadas por la caída en el comercio con ese país, también tendría motivos para alegrarse. “Las chances de Brasil de reanimar la economía con la política económica contracíclica funcionando a pleno, son elevadas”, auspician optimistas desde Bein y Asociados. “Sería una gran noticia para el ciclo local”, festejan.

“El agro y la industria automotriz, que en forma directa e indirecta restaron cerca de 1,3 p.p. al crecimiento de 2012, aportarían al menos 1,5/2% al crecimiento del próximo año”, destacan.

El análisis de Ricardo Delgado

En el mismo sentido se expresa el Analytico, el newsletter que saca la consultora dirigida por Ricardo Delgado y Rodrigo Álvarez. En el mismo, los economistas comentan que “la perspectiva para el segundo semestre del año es algo más favorable”. “En primer lugar porque difícilmente se pueda sumar una conjunción de factores tan estresantes para las expectativas como los que se dieron entre abril y junio pasado”, subrayan.

"Después del daño infligido por las trabas a las importaciones y el cepo al dólar, que generó fuerte incertidumbre y caída en la actividad, se torno difícil pensar medidas de tamaña magnitud en términos económicas para la segunda parte del año", opinó Delgado, consultado por LPO.

Desde Analytica ponen el foco en el impulso que darían a la economía la flamante línea de crédito para la construcción de viviendas y la obligación de los bancos a prestar el 5% de sus depósitos a tasas por debajo de la inflación, cuya mitad debe ser para las Pymes.

Incluso adelantan que en lo que queda del año habrá más medidas similares. “Si bien ninguna de estas medidas tendrá efectos inmediatos, lo cierto es que ratifican la voluntad oficial de estimular –con estilo propio- la inversión. De hecho es probable que en los próximos meses se sumen otras destinadas a apuntalar el nivel de actividad”, dicen en Analytica.

Para estos especialistas, la propia inflación y la incapacidad de ahorrar en dólares, estimulará el consumo. “Sin alternativas de ahorro, una parte importante de los pesos ‘acorralados’ se volcará al consumo y a la inversión. La inflación y las tasas reales negativas siguen siendo un importante estímulo al gasto”, opinan desde ese estudio. Y agregan que “el derrame de los recientes aumentos salariales sobre el mercado van a revitalizar el consumo. Las familias venían sintiendo el impacto de la inflación y de la demora en el cierre de las paritarias”.

“Vemos que la decisión de los ahorristas, por ahora mayoritaria, de no dolarizar sus portafolios, de no retirar depósitos en pesos e ir a comprar al mercado paralelo, va a hacer que haya una enorme cantidad de liquidez en pesos que va a volcarse a consumo e inversión”, subrayó a LPO Ricardo Delgado. “Pueden empezar a aparecer fideicomisos privados vinculados a actividades productivas para los que tengan ahorros de 100, 200 mil pesos, que no son inversores sofisticados”, adelantó.

Con lo cual, las propias trabas del gobierno a la compra de dólares e importaciones, “puede de alguna manera fondear, paradójicamente, el consumo y la economía”, contó.

Por último, hay una cuestión meramente numérica. “El segundo semestre del año pasado constituye una base de comparación mucho más baja que el primer semestre. En particular, el tercer trimestre de 2011, por la fuga de capitales y la parálisis previa a las elecciones presidenciales. La estadística, en los meses que vienen, juega a favor…”, finaliza su informe.