El calendario electoral se impuso también sobre la polÃtica cambiaria: esta mañana el Banco Central anunció que pasarÃa a cumplir con el objetivo de base monetaria de forma bimestral y no mensual y el Fondo Monetario rápidamente salió a respaldarlo. De esta forma, Guido Sandleris evitó, por un lado, enfrentarse al incumplimiento de la meta de agregados monetarios en el mes de julio y, por el otro, se ahorró dos complicaciones en un momento de extrema sensibilidad de los mercados.
Tal vez en otro momento el Directorio no habrÃa dudado en subir la tasa de interés a la zona del 70%, sin embargo, la proximidad de las elecciones hace que pueda ser contraproducente para la estabilidad de los mercados y la lucha contra la inflación, introducir volatilidad en la tasa una semana y luego en la cantidad de dinero circulante la semana siguiente. Por el contrario, creen que suavizar los movimientos en este contexto es lo mejor que pueden hacer para evitar sobresaltos y por eso el FMI los apoya. Los datos provisorios de julio muestran que la inflación sigue bajando.
"Lo importante es que todas las medidas van en el mismo sentido: el Banco Central no va ofrecer más pesos hasta que no ve que la demanda de pesos va a poder crecer genuinamente", sostuvieron en la institución.
Sandleris cambió la meta de base monetaria para evitar su primer incumplimiento
En efecto, desde Banco Central sostuvieron que la medida no busca sortear el incumplimiento, sino que persigue que la tasa de interés no se dispare de acá a fin de mes. Para cumplir con la meta de crecimiento cero de la base, de acá a fin de mes la tasa de Leliq deberÃa subir fuertemente y no hay estimaciones de a cuánto podrÃa dispararse.
Pero esa suba de tasas para sacar pesos de la economÃa y meterlos en las arcas del Central serÃa de muy corto plazo, porque en agosto la autoridad monetaria deberÃa devolverles mucho más efectivo a los bancos debido que la integración de encajes ya la habÃan realizado en julio, contra lo que esperaban en el Directorio del BCRA.
"A nosotros no nos asusta que suba la tasa, ya lo hemos mostrado; lo que nos preocupa en todo caso, es el relajamiento de agosto", aseguraron desde la autoridad monetaria.
Fuentes al tanto de los pormenores de la decisión sostuvieron que: "Iban a liberarse pesos que todavÃa creen que no están dadas las condiciones para liberar".
En realidad, esta medida que llega como un volantazo justo en la previa de las PASO obedece a que se generó un descalce entre los plazos de la meta de base monetaria y los plazos de integración de encajes bancarios cuando a los bancos se les permitió hacerlo de forma bimensual. Las estimaciones del BCRA indicaban que los bancos harÃan la integración a fin del bimestre. Sin embargo, por una práctica tradicional de la banca que prefiere ser conservadora en el cumplimiento de la norma y prevenir sanciones, lo hicieron al principio del perÃodo.
Este desfasaje entre las estrategias de los bancos y del Banco Central es lo que obligarÃa a la autoridad monetaria a generar ruidos bruscos en el mercado. Por eso, la autoridad monetaria confÃa en que al volver a sincronizar los plazos -hacer que la integración de encajes y el cumplimiento de la meta se hagan de forma bimestral- es menos costoso para el proceso de desinflación y de estabilidad cambiaria, contra a cumplir la meta a costa de estar generando movimientos de corto plazo con sentidos contrapuestos cuyo resultado, en promedio, es el mismo.
Con la inflación en baja, para el equipo de Guido Sandleris es "un desprósito" generar ruido en el mercado primero con un fuerte apretón y luego una relajación que podrÃa irse al dólar a dÃas de las elecciones. En lugar de ser dogmáticos, las autoridades eligieron acomodarse ellos a la tradición más conservadora de los bancos.
La medida fue acompañada de un cambio en la composición de los encajes de forma tal que se eleve en 3 puntos el porcentaje remunerado, esto permitirÃa subir hasta 2 puntos porcentuales la tasa que reciben los depósitos a plazo fijo sin tener que subir la tasa de Leliq ni castigar con tasas más altas a los tomadores de crédito. Las proyecciones del BCRA consideran que en promedio la suba será de 1,7 puntos.
En tanto, la tasa de Leliq seguirá con el piso del 58% nominal anual el resto del perÃodo.
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van a perder....
seeee....
seguro....
jamas cumplio ninguna meta.
oculto la venta de dolares...
no informa mas en tiempo y forma porque dicen... ¨se maneja mejor¨... ( claro... si no cantas la justa... confundis a todos, menos a los tiburones que no se confunden jamas)
hubo un solo dia segun la pagina del central en el que no vendio dolares contantes y sonantes.
un solo dia. en mes y medio.
ultimamente los vende y los oculta bajo ¨ otras operaciones del sector publico¨ esto... es lisa y llanamente venta de dolares cash.
en el ultmo mes y medio vendio cerca de tres mil millones contado.
las posciones de caja de ahorros y cuentas corrientes se desarman.
esta timbeando la guita de las CUENTAS SUELDO....
HASTA ESA GUITA ESTAN TIEMBEANDO...
EL PROBLEMA...
YA NO SOLO SERA PARA ALBERTO.
SI NO QUE PARA ELLOS MISMO ES INMANEJABLE.
Y LA BURBUJA DE PESOS, ESTALLARA PARA FIN DE AÑO, SI NO ANTES.
LAS CUENTAS SON CLARITAS.
Y LAS MENTIRAS ... EVIDENTES.
dolar futuro a diciembre... esta en 54 mangos....
seguro q