El Gobierno no podrÃa haber arrancado mejor el programa financiero de 2019 al renovar el casi la totalidad de las Letes que vencÃan por tercera licitación consecutiva.
En esta oportunidad, adjudicó 1.100 millones de dólares a una tasa del 4,5% al igual que en la última ocasión. En tanto, se recibieron 7.970 órdenes por un total de USD 1.139 millones.
Esto explica el motivo de no haber podido bajar la tasa, ya que por lo visto, al recibir ofertas por el monto justo, Dujovne privilegió mantener el sorpresivo ratio de vencimiento que no se veÃa desde abril del 2018.
Nuevamente, la operación tuvo el aliciente de permitir solamente una suscripción en dólares, tal como venÃan pidiendo los analistas del mercado que criticaban la merma en las reservas internacionales que se generaba por aceptar pesos y terminar pagando en divisas.
Fuerte respaldo del Mercado: Dujovne logró renovar todo el vencimiento de Letes
De esta manera, ya lleva colocados unos 3.100 millones en lo que va de este año, lo que ilusiona al equipo económico con sobre cumplir el programa de este año para que le terminen sobrando 9.000 millones para blindar las finanzas del 2020 y evitar tener que recurrir a los mercados de deuda.
Según sus cálculos, si el refinanciamiento de los vencimientos de corto plazo en el 2019 fuese igual o mayor al 70%, el saldo de caja acumulado al cierre del año permitirá eliminar las necesidades de financiamiento neto en 2020.
Si bien muchos destacan que el vencimiento de estas letras a 217 dÃas ya está cayendo en pleno perÃodo electoral -con la incertidumbre que eso implica- todavÃa no traspasa la barrera simbólica del 27 de octubre y se encuentran lejos del 2020, verdadero perÃodo que engloba las dudas en cuanto a la capacidad de repago argentino.
El Gobierno afirma que le sobran dólares para enfrentar una posible corrida por las elecciones
Las próximas licitaciones empezarán a despejar el panorama y perfilarán el desempeño de este primer semestre del año, donde se encuentra la mayor parte de los vencimientos en relación a este instrumento con más de 9.000 millones de dólares.
Mantener este sendero es vital para el Gobierno, para tener un holgado margen en el momento de enfrentar la lógica corrida cambiaria que todo el mercado espera cuando se acerquen las elecciones presidenciales. Según cálculos del Banco Central, los recursos en moneda extranjera del Tesoro junto a la capacidad de operar en dólar futuro duplican a los activos con riesgo de pasarse al billete verde.
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Pero me alegra ver que la timba sigue saludable.