En una jornada en la que el dólar mayorista opero plano a $15,02 a la espera de la licitación de las Letras del Banco Central (Lebac), Federico Sturzenegger, el presidente del organismo resolvió bajar la tasa de interés de referencia de la economía medio punto porcentual.
Así, la licitación de la Lebac a 35 días cortó en 27,75% anual. Según el reporte oficial esta baja moderada responde a que, por un lado, hay evidencia de la baja de la inflación en el mes de agosto; pero, por el otro lado, aun la inflación esperada para lo que queda del año, que mide en Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), se encuentra por encima del objetivo de la autoridad monetaria: “Las expectativas para el nivel general de la tasa de inflación del último trimestre de 2016 se encuentran levemente por encima del objetivo del Banco Central de 1,5% mensual o menor para el último trimestre.”
“Los indicadores y las estimaciones de fuentes estatales y privadas que sigue el BCRA sugieren que el proceso de desinflación continuó en el mes de agosto, sin contar el efecto de la reversión en los incrementos de precios regulados”, destacó el comunicado de política monetaria.
“Con esta tasa nominal de 27,75%, la tasa real efectiva contra las expectativas de inflación de los próximos 35 días, teniendo en cuenta el IPC-GBA “núcleo”, da entorno a 7,8% anualizado”, precisó el economista Federico Furiase. El Banco Central se comprometió a mantener la tasa de interés real positiva en el orden del 4% o 5% para seguir impulsando a la baja las expectativas de inflación.
“La autoridad monetaria continuará procediendo con cautela buscando que el proceso de desinflación observado en los últimos meses se mantenga en el tiempo”, precisó el Banco Central.
Además, el Banco Central adelantó que, de ahora en más, las decisiones de tasa de interés las centrará en función de las expectativas para el año próximo.
"Considerando el rezago en los mecanismos de transmisión monetaria, el BCRA considera apropiado acentuar el foco de su política en las expectativas de inflación de mediano plazo, particularmente las del año 2017."
"El BCRA seguirá manteniendo un claro sesgo antiinflacionario para asegurar que el proceso de desinflación continúe hacia su objetivo para este año de una inflación mensual de 1,5% o menor en el último trimestre y que las expectativas de inflación para el año 2017 se ubiquen en 17% o menor", agregó la autoridad monetaria.
Para Furiase, "El Banco Central sigue usando el "amplio margen que tiene para bajar las tasas de corto plazo en cuotas, intentando mantener el dólar tranquilo y anclando las expectativas de inflación de cara a las paritarias del año que viene."
"Bajo este esquema gradualista que viene ensayando, el desafío será ir segmentando el ritmo a lo largo de la curva: con mayor margen para bajar tasas cortas frente a la desaceleración de la inflación y siendo más gradualista en el segmento largo de la curva para evitar la fuga al dólar, aumentar la demanda de Lebacs en tramos más largos y así estirar los vencimientos", concluyó el economista.
Sin embargo, por ahora la curva de rendimientos conserva la pendiente. El resto de las tasas de corte también bajaron 50 0 51 puntos básicos. Así, se ubicaron en 26,9%, 26,28% y 26,06% para los plazos de 63, 98 y 119 días. Mientras que en el tramo externo cortaron en 25,76%, 25,28% y 25,07% para los plazos de 147, 203 y 252 días, respectivamente.
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