De 2006 al 2023 el diferencial entre las primas de riesgo de Pemex y el país ha tenido un crecimiento exponencial que pone de manifiesto que la petrolera mexicana no ha sido capaz de convencer al mercado de su capacidad de pago y su plan de negocio.

Ramsé Gutiérrez, vicepresidente senior y codirector de inversiones en Franklin Templeton México, explicó que en el año 200 la prima de riesgo entre el país y Petróleos Mexicanos era muy similar, con un diferencial de solo 17 puntos base, sin embargo, en la actualidad ya es de 486 puntos.

"Durante los últimos ocho años, los inversionistas han percibido un mayor riesgo de impago por parte de Pemex, lo cual se ha manifestado en el aumento de la prima contra este evento", dice el analista, que resalta que este "castigo" ocurre a pesar de que la prima de seguro para el país se ha mostrado estable.

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En diálogo con LPO, Gutiérrez dijo que considera que hay más temas que el mercado puede criticar a Pemex: por un lado, el plan de refinación. Diversos análisis desde instituciones financieras como el Fondo Monetario Internacional (FMI) hasta las principales calificadoras aseguran que dejan un margen de utilidad muy pequeño.

Pemex es la operadora de las seis refinerías del país y la de Texas, Deer Park y eventualmente de Dos Bocas, una vez que esta entre en operación al 100%, sin embargo, el mercado considera que eventualmente se volverá en otro factor de presión para sus finanzas.

El segundo punto es la meta en materia de energías limpias. "No se ha marcado un objetivo claro y actualmente se está castigando a las empresas que se dedican a la energía fósil y cada vez más los inversores se están direccionando a aquellas empresas con responsabilidad social y ambiental", agregó.

Ambos temas preocupan en el mercado sobre el plan de negocios de la petrolera que dirige Octavio Romero, sin embargo, de fondo se trata de la falta de capacidad que han tenido los directivos de Pemex para vender la estrategia del gobierno para seguir apoyando a Pemex. "El mercado no parece tener confianza en que el gobierno no va a permitir su quiebra", dice el analista, que considera que ha sido falta de un eficiente "speech" ante el mercado.