Â¿El dólar mantendrá su hegemonía global en el futuro? Es la duda anclada en los mercados desde el año pasado, cuando el índice dólar comenzó a perder terreno frente a otras divisas. Ahora, en medio de las tensiones en Irán, los cuestionamientos toman fuerza.

Durante 2025, el índice del dólar estadounidense (DXY) cayó 9.4% y continúa su descenso este año, acumulando una caída de 7% en los dos primeros meses del año, alcanzando un mínimo de cuatro años, a pesar de la fortaleza de su economía.

Mientras tanto, el peso se fortalece, muy por arriba de las proyecciones que el mercado tenía para la divisa mexicana, que estimaba un tipo de cambio cerca de las 20 unidades por dólar el año pasado. Por el contrario, cerró el 2025 en 18 pesos, es decir, una apreciación de 13% y desde inicios de año se mantiene en el terreno de las 17 unidades. Esta jornada de lunes cerró en 17.34 pesos por dólar.

Pero la fortaleza del peso, insisten analistas, está más relacionado a la debilidad del dólar que a factores internos, lo que algunos economistas ya mencionan como "desdolarización", que responde a varios factores, como las perspectivas de inflación y la expectativa de política monetaria, en el marco de la guerra arancelaria de Donald Trump, así como un marco político estadounidense más inestable.

Amador analiza activar el estímulo al IEPS ante las presiones petroleras por los ataques a Irán

De igual manera, también presionan los altos déficits estadounidenses y el aumento de la deuda como un factor clave del deterioro. Algunos analistas también consideran como otro factor la disminución de la confianza en las instituciones estadounidenses.

Este fin de semana se agregó otro determinante: la tensión geopolítica en Irán. "Los ataques refuerzan la sensación de que Estados Unidos opera con escaso respeto por el derecho internacional y las normas globales", señaló una nota del diario británico The Guardian.

El proceso de desdolarización ha recibido un nuevo impulso gracias al caótico régimen de Trump, y los gobiernos de todo el mundo están construyendo silenciosamente alternativas

La nota editorial señala la posibilidad de que el dólar se esté alejando del dominio global. Si bien reconoce que el comercio internacional sigue estando mayoritariamente denominado en dólares, el uso del yuan chino está en aumento y destaca nuevas alternativas discretas y graduales de los bancos centrales.

Un dato relevante que proporciona en este sentido es que la proporción en dólares de los bancos centrales se ha reducido del 71 % en 2001 al 57 % en el último trimestre del año pasado.

En este sentido, destaca que el Banco Central Europeo anunció de que reforzará sus acuerdos de recompra (repo), en esencia, una oferta permanente para prestar euros a otros bancos centrales en tiempos de crisis. Con esta medida, no solo busca evitar la extinción de la crisis de la eurozona, sino que también apuntalar la viabilidad del euro.

La creciente disposición de Washington a utilizar su dominio financiero para presionar a sus rivales ha aumentado el clamor por alternativas al dólar

También se menciona otro factor para la "desdolarización" vinculado a la disponibilidad de soluciones tecnológicas que abaratan y agilizan la infraestructura de liquidación e intercambio.

Para Estados Unidos se trata de un escenario muy riesgoso y costoso en términos del abultado tamaño de su deuda, que se encamina a alcanzar el 130% del PIB en cinco años, según el Fondo Monetario Internacional.

Y si bien por ahora los bonos del Tesoro estadounidense siguen siendo el activo al que recurren muchos inversores cuando la situación se pone difícil, también ahí hay alertas: economistas del Banco de la Reserva Federal de San Luis llamaron una disminución notable en lo que se conoce como el "rendimiento de conveniencia" de los bonos del Tesoro estadounidense.