La inflación sorprendió a la baja en la primera quincena de octubre. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) aumentó 0.28% respecto a la quincena anterior y registró una variación anual de 3.63%, menor al 3.78% previo y por debajo de lo esperado por el mercado. La baja se explicó principalmente por descensos mayores a los previstos en los precios agropecuarios y por menores incrementos en las mercancías.

La inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles y es la que sigue de cerca el Banco de México, se ubicó en 4.24% anual, frente al 4.30% de la quincena previa. Aunque sigue mostrando resistencia a ubicarse por debajo del rango objetivo del 4%, se mantiene estable dentro del rango de 4.2 a 4.3% observado desde mayo. En su comparación quincenal, el índice subyacente aumentó 0.18%, también por debajo de lo estimado por los analistas.

La inflación de mercancías fue de 4.06%, impulsada por una baja en las no alimenticias, que se ubicaron en 3.05% y suman dos quincenas de desaceleración. Los alimentos siguen siendo elevados, con 5.24% anual, y acumulan siete quincenas arriba del 5%. En los servicios se observó una ligera aceleración, con 4.42% anual. Dentro de este rubro, la vivienda se mantuvo en 3.4% y la educación en 5.82%.

Fuente: Elaboración propia en base a INEGI

El componente no subyacente, que incluye agropecuarios y energéticos, se ubicó en 1.58% anual, desde 2.03% en la quincena anterior, su nivel más bajo en lo que va del año. A tasa quincenal aumentó 0.64%, debido principalmente al fin del subsidio a las tarifas eléctricas de verano en 18 ciudades, que impulsó un alza de 17.65% en electricidad, según el Banco Base. El huevo, el pollo y el jitomate registraron caídas de precios y ayudaron a contener el índice general.

"Para el resto del año estimamos que la inflación general siga una tendencia de aumentos moderados, si bien con algunos altibajos como el observado en esta quincena", estimó el área de estudios económicos de Banamex, que estima una inflación general y subyacente al cierre de 2025 en 4 y 4.2%, respectivamente y con una aceleración de ambas para 2026.

Los recortes de Banxico no son suficientes para acelerar el crecimiento

Esta desaceleración abre la puerta a otro recorte de tasas en noviembre. "Da argumentos a las posturas más moderadas, en combinación con los débiles datos económicos, para continuar con el ciclo de relajamiento, incluso si la Reserva Federal aún no decide qué hacer", prevé XP Investments.

Banco Base coincide con que, dado que la inflación se ha mantenido por debajo del 4% durante siete quincenas consecutivas, el Banco de México podría aplicar un nuevo recorte de 25 puntos base en su tasa de interés, para ubicarla en 7.25%. Sin embargo, advirtió que "el Banco debería actuar con cautela y ponderar que las presiones a la baja sobre la inflación general provienen principalmente de la inflación no subyacente, mientras que la inflación subyacente se mantiene por encima del 4%".