La inflación durante la primera quincena de febrero tuvo un repunte que sorprendió al mercado al ubicarse en 3.9% a tasa anual derivado de un alza no prevista en el rubro de frutas y verduras, mientras Banxico analiza volver al ciclo de recorte a la tasa de interés. 

De acuerdo con los datos que este martes publicó INEGI por la mañana, la inflación se ubicó en 0.25% frente a la quincena anterior.

El repunte de esta lectura no estuvo relacionado con las medidas fiscales como el IEPS o los aranceles a países sin acuerdo comercial, pues la inflación subyacente estuvo de hecho por debajo de lo estimado, en 4.52% a tasa anual y 0.22% quincenal.

Sin embargo, acumula ya nueve meses por encima del 4%, es decir, superando el objetivo de Banco de México (Banxico) y vale señalar que, a pesar del bajo dinamismo económico y en línea con un contexto de crecientes costos laborales, los servicios todavía exhiben una variación muy superior a su promedio histórico, lo que refleja presiones en el mediano y largo plazo.

IEPS y aranceles dividen a Banxico sobre la duración de la pausa en los recortes a la tasa de interés

Por el contrario, la sorpresa vino por parte de la no subyacente, que a tasa anual se ubicó en 1.92%, mientras que a tasa quincenal avanzó 0.32%. A su interior destaca el alza en frutas y verduras, cuyo rubro avanzó 2.10% frente a la quincena anterior inmediata y 5.61% a tasa anual. Destacaron alzas en el jitomate, la papa, el tomate verde y limón.

El dato se da a conocer a unas semanas de que el banco central pausara el ciclo de recortes a la tasa de interés, fijada en 7%, pero con un mensaje más dovish que abre la puerta a que se retomen los ajustes en marzo.

El banco central defendió a inicios de febrero el tono de su política monetaria debido a que los choques que ejercieron presión sobre la inflación en enero eran temporales y el bajo dinamismo económico contribuiría a aminorar algunos choques. 

Aunque las minutas también revelaron divisiones en la junta sobre la temporalidad de esta pausa, además del voto disidente del subgobernador Jonathan Heath, lo cual se refleja en el debate que existe entre analistas sobre la próxima decisión del banco central. 

Analistas de Banorte destacaron que, dado a que la sorpresa de hoy se debió principalmente al componente no subyacente, podrá ser un alivio para algunos de los funcionarios del banco central, por lo que proyectan que Banxico vuelva a recortar 25 puntos base en su próxima reunión del 26 de marzo.

De igual manera, la gestora de inversiones brasileña, xp investments, señaló que aunque sigue habiendo presiones en los precios básicos de los alimentos,  el resto de los precios se comportan bien. "Por lo tanto, esto pone el recorte de marzo sobre la mesa", dijeron en un reporte de análisis.

Por el contrario, en el análisis de BX+ se advierte un panorama inflacionario aún complejo que empujará a la junta de gobierno que encabeza Victoria Rodríguez a prolongar la pausa por algunos meses más.

Heath confirmó que Banxico analiza recortes a la tasa de interés para marzo, pese a las presiones a la meta inflacionaria

"La postura monetaria de Banxico se encuentra en terreno neutral, por lo que consideramos que el banco central cuenta con un margen de maniobra muy estrecho La inflación subyacente continúa elevada pese al bajo dinamismo económico, y su panorama no ha mejorado", dijeron. 

En el mismo sentido se posicionaron analistas de Monex, pues consideraron que si se cumple la tendencia al alza del sector agropecuario, añadirá un reto adicional al panorama inflacionario, considerando el dinamism de la subyacente, por lo que también estiman se mantenga la pausa este marzo.