La inflación en México se desaceleró durante la primera quincena de junio. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) se ubicó en 4.51%, por debajo del 4.52% que esperaba el mercado y del 4.78% registrado en el mismo periodo de 2024. En términos quincenales, subió 0.10% respecto a la quincena anterior, también por debajo del 0.12% esperado y del 0.21% del 2024.

Aunque el dato general muestra una mejora, el índice todavía se encuentra por encima del objetivo del Banco de México, de 3% +/- un punto porcentual. Y preocupa especialmente el comportamiento de la inflación subyacente - que excluye precios volátiles o que no responden a condiciones de mercado como los energéticos y productos agropecuarios-, ya que es una de las variables que guía las decisiones del Banco Central. Esta avanzó 0.22% en la quincena, por encima del 0.17% que exhibió en 2024, y 4.20% en su tasa anual, también por encima del 4.17% del año anterior.

Dentro del componente subyacente, los precios de servicios subieron 0.25%, destacando aumentos en servicios como loncherías, fondas y taquerías, restaurantes y paquetes aéreos. Las mercancías tuvieron un incremento más moderado de 0.19%, en línea con su comportamiento histórico.

El estancamiento económico permitirá a Banxico continuar el ciclo de recortes más allá de junio

La inflación no subyacente -que incluye precios más volátiles como frutas, verduras y energéticos- cayó 0.29% en la quincena, sobre todo gracias a la baja de 1.72% en el precio de las frutas y verduras. Las caídas más notables fueron en el precio del jitomate, papaya y calabacita. También se redujo el precio de la electricidad y algunos combustibles.

Sobre la inflación subyacente, Banamex alerta que "en la primera quincena de junio vimos una ligera sorpresa al alza en la inflación por un repunte estacional más temprano de lo anticipado de las tarifas aéreas y una disminución moderadamente menor que lo estimado de precios agrícolas". El banco prevé que la inflación general cierre el año será de 4% y la subyacente de 3.9%.

 Aún esperamos que Banxico recorte 50 puntos base este jueves, pero debería señalar el fin de los recortes agresivos

Este freno en los precios llega justo antes de la reunión de política monetaria del Banco de México, que se celebrará este jueves. La expectativa es que la Junta de Gobierno de Banxico haga un nuevo recorte a la tasa de interés, que actualmente está en 8.5%. "Ante este panorama, aún esperamos que Banxico recorte 50 puntos base este jueves, pero debería señalar el fin de los recortes agresivos. El recorte estaría motivado por la expectativa de que la inflación general seguirá bajando, alcanzando un 3.3% en julio", señala un informe de la firma XPerience. Banxico ha recortado 50 puntos base en cada una de las tres reuniones que se llevaron a cabo desde que comenzó el año.

Fuente: Elaboración propia en base a INEGI

El dato de inflación da espacio para que Banxico continúe con su ciclo de recortes. Pero las presiones en servicios y la resistencia de la subyacente sugieren que  la inflación aún no está totalmente bajo control, lo que podría limitar más recortes en los próximos meses.