"Las consecuencias de un desplome en el mercado bursátil de Estados Unidos podrían ser mucho más graves y de alcance global que las que se sintieron en la crisis de las dotcom", advirtió Gita Gopinath, la ex economista jefe del FMI. En una nota publicada en The Economist, alertó que la enorme exposición del mundo a la renta variable estadounidense podría recortar hasta dos puntos el crecimiento mundial si se produjera una corrección similar a la del año 2000. Según sus cálculos, las pérdidas de riqueza en hogares e inversionistas podrían superar los 35 billones de dólares, una magnitud inédita para la economía global.

Una crisis así sería un golpe global, aunque México llegaría con ciertas redes de protección: una exposición bursátil acotada, tasas de interés altas y un mercado financiero más conservador que el de otras economías.

La advertencia se sustenta en que el mercado bursátil estadounidense está en máximos históricos, impulsado por la fiebre de la inteligencia artificial y las valuaciones récord de las grandes tecnológicas. Ese entusiasmo recuerda a la burbuja del dotcom, aunque ahora las condiciones globales son más frágiles: mayor endeudamiento público, tensiones comerciales con China y menos margen fiscal para amortiguar una crisis. 

A pesar de los aranceles, los inversores extranjeros apuestan por la Bolsa Mexicana

¿Podría un desplome de ese tipo arrastrar a México? Brian Rodríguez, analista de Monex, advierte que no es el escenario más probable. "Las declaraciones de Gita tienen sentido, porque hay valuaciones bastante elevadas, sobre todo en los siete magníficos y sectores como los semiconductores", reconoce, pero aclara que para llegar a un colapso bursátil "tendrían que combinarse varios factores importantes". 

La próxima semana podría haber cierta volatilidad si no se alcanza un acuerdo entre China y Estados Unidos, pero eso por sí solo no bastaría: "Tendría que sumarse una distorsión en indicadores reales de la economía, como el crecimiento del PIB, el empleo o la inflación", insiste.

En caso de que suceda, igual considera que el contagio a México sería limitado. "Hay una relación importante entre el mercado local y el norteamericano, pero las industrias mexicanas no están tan expuestas. Las Afores y fondos de inversión tienen regulaciones que limitan su exposición a la renta variable, y la mayoría de los portafolios están concentrados en deuda", explica. 

México llegaría con ciertas redes de protección: una exposición bursátil acotada, tasas de interés altas y un mercado financiero más conservador que el de otras economías.

Ramsé Gutiérrez, vicepresidente de Franklin Templeton, coincide en que las valuaciones lucen altas y que "hoy conviene más tener un bono a diez años en Estados Unidos que acciones tecnológicas con más riesgo". Sin embargo, advierte que un desplome global afectaría inevitablemente a la Bolsa Mexicana de Valores por la fuerte correlación entre ambos mercados. "Si cae el mercado norteamericano, habrá contagio psicológico y real, porque somos su principal socio comercial". 

El efecto dependería del origen del golpe: "Si la caída se concentra en tecnológicas, el impacto en México sería menor, porque ese sector casi no está representado en la BMV", señala. El ajuste, estima, podría sentirse de inmediato, pero con una recuperación de entre seis y doce meses.

Saliendo de la Bolsa hacia los hogares mexicanos, los analistas coinciden en que el efecto sería leve. Aunque la cultura financiera avanza con la expansión de las fintech y nuevos canales de inversión, la exposición del público a la bolsa sigue siendo reducida. Rodríguez recuerda que los contratos de inversión minorista alcanzan récords, pero "no dejan de ser un porcentaje pequeño, sin peso sistémico". Gutiérrez agrega que en México solo cerca del 20% de los inversionistas participa en fondos, y la mayoría opta por instrumentos conservadores.