El rescate financiero de Pemex implica un riesgo creciente para la estabilidad de las finanzas públicas de México. Así lo advirtió Víctor Manuel Herrera, presidente del Comité Nacional de Estudios Económicos del IMEF, durante la conferencia mensual en la que el instituto presentó sus expectativas económicas.

El Instituto que agrupa a los principales ejecutivos de finanzas están convencidos de que la crítica situación de la petrolera no llegará a resolverse hacia 2030, cuando vencen las P-Caps. "Si no genera el efectivo suficiente, como sé que va a suceder, los bonistas van a recibir el pago por parte de Hacienda", señaló Herrera.

Ese apoyo directo del gobierno podría incrementar el nivel de deuda pública, que hoy ronda el 52% del PIB, a un 60%, nivel límite para bajar la calificación crediticia del soberano. "Son muy pocos los países que logran mantener la confianza de los mercados una vez que rebasan ese umbral", explicó el ex analista de S&P.

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Uno de los factores que complican el panorama son las emisiones recientes de P-Caps, un instrumento que permite a Pemex colocar deuda pero cuyo pago recae, en última instancia, en el gobierno federal. Aunque no aparecen formalmente en los balances de Pemex ni de Hacienda, los inversionistas las califican como deuda pública. "Si no genera el suficiente efectivo Pemex, como va a suceder, el bonista va a recibir lo de Hacienda", insistió Herrera.

A este escenario se suma el creciente costo fiscal del rescate de Pemex, que ya se aproxima a 150,000 millones de dólares entre apoyos directos, refinanciamientos y emisiones de deuda. El IMEF advierte que, mientras la empresa mantenga operaciones que no generan recursos, como la refinación, su dependencia del gobierno seguirá aumentando y presionando las finanzas del país.

Si no genera el efectivo suficiente, como sé que va a suceder, los bonistas van a recibir el pago por parte de Hacienda 

En cuanto a las perspectivas económicas, el instituto ajustó ligeramente al alza su pronóstico de crecimiento para 2025, a 0.4%, después de un repunte inesperado del PIB en el segundo trimestre. También prevé que la inflación cierre el año en 4% y que el tipo de cambio se ubique en 19.70 pesos por dólar.