El peso mexicano cerró septiembre con una depreciación de 6.38% frente al dólar, su peor caída en dos años con una cotización de 18.08 unidades, en medio de mayores tasas de interés en el mundo y la incertidumbre sobre Oriente Medio; sin embargo, aún se mantiene en más de un peso por debajo de su promedio histórico.

Un retroceso de esta magnitud no se veía desde agosto de 2024, cuando la divisa perdió 5.75% en su cotización frente al dólar, entonces se ubicó en 19.70 pesos por dólar.

El peso profundiza su caída frente al dólar y se acerca a las 18 unidades

El veloz retroceso que ha mostrado la divisa en este mes plantea en el mercado la posibilidad de que avance en el terreno de las 18 unidades, pero ¿significa esto el fin del ‘super peso'?

"La fiesta del carry trade ha terminado", declaró Gabriela Siller, directora de análisis de Banco Base, ahora que el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos está en 250 puntos base, un mínimo en por lo menos diez años.

El comportamiento del tipo de cambio en estas dos semanas es más bien lo típico; creo que lo atípico fue toda la apreciación que se había registrado durante los primeros meses del año y durante el año pasado, considerando el entorno global que prevalecía

Analistas de Banamex, por su parte, sostienen una postura de mayor cautela sobre esta narrativa, pues advierten que el peso está por debajo de su promedio histórico en términos reales, de 19.50 pesos por dólar.

"Eso nos habla de que ahorita con toda la depreciación que nos llevó a 18, todavía es un nivel relativamente apreciado con respecto al promedio de largo plazo", dijo Paulina Anciola, economista de Banamex.

La analista afirmó que el comportamiento del tipo de cambio en estas dos semanas "es más bien lo típico", pues la apreciación que había tenido la divisa durante el año pasado y los pasados meses en el contexto global actual resultaba más bien atípico.

Un dato no menor es que, de llegar el tipo de cambio a su promedio histórico, la dueda podría llegar al 60% de PIB, según cálculos de esta institución.

La apuesta sobre la Fed

El debilitamiento de la divisa ocurre tras el aumento de tasas por parte de la Fed y la expectativa en el mercado de que se observen otros cuatro ajustes al alza.

Para Anciola, la expectativa del mercado se relaciona con el cambio en la política de comunicación con el nuevo presidente Kevin Walsh, que ya no te está dando la guía futura como te la daban antes.

"Ahora están dejando las cosas mucho más abiertas, entonces un poco al mercado le está costando trabajo ver por dónde va la cosa", dijo. Y en su opinión, hay mucho ruido detrás de lo que está descontando el mercado.

Por su parte, Banamex estima que la Fed solo realice un ajuste más, en un escenario donde la inflación empiece a ceder -como se observó este miércoles- y que el mercado laboral siga desacelerado.

En ese escenario, consideran que el tipo de cambio se mantendrá en el terreno de las 17 unidades al cierre del año, cerca de los 17.60 pesos por dólar. Pero mayores ajustes a los pronosticados aumentarían su cotización a los niveles actuales.

Además de la Fed, el peso mexicano actualmente se ve impactado por las tensiones comerciales con Estados Unidos y la presión sobre la nota crediticia.

Banxico continuará en pausa

Bajo este panorama, los analistas de Banamex consideran que Banxico podrá continuar con su pausa monetaria, principalmente al considerar un crecimiento económico moderado y una inflación contenida.

Los economistas coincidieron con el argumento del banco central mexicano de que el traspaso del tipo de cambio es muy bajo para meterle presiones a la inflación actualmente.

Banxico se separa de la Fed y prolonga su pausa para la tasa de interés

"Necesitarías una depreciación mucho más fuerte que la que se ha visto en semanas recientes para que le empiece a pegar a precios y además le pega con un rezago, a partir de 6 meses, 12 meses el año siguiente", explicó.

Por su parte, Rodolfo Ostolaza enfatizó que el tipo de cambio solo es un precio, "no te dice si la economía de México va bien o no".