El consumo y la inversión, que aportan un 80% del componente del PIB en México, no lograron repuntar en mayo. El poco dinamismo de la inversión no es una sorpresa para quienes manejan la economÃa mexicana, dado que acumula nueve meses de caÃdas y la incertidumbre externa no proyecta mejoras. Pero sà preocupa el consumo, la apuesta de Hacienda como motor del PIB en 2025.
En un escenario de recorte al gasto público - el tercer componente del PIB-, las apuestas quedan en las exportaciones, una variable que hoy depende más de los caprichos de Donald Trump y su polÃtica de aranceles, que de una buena gestión de gobierno.
El Indicador de Formación Bruta de Capital Fijo - la inversión- acumula nueve meses de caÃdas consecutivas. En mayo, fue 6.7% menor que en el mismo mes de 2024. La caÃda fue más profunda que la que pronosticaba el mercado - Banamex habÃa apuntado una merma de 6.3%-. Y preocupa dado que la inversión es el principal factor de crecimiento económico y generador de empleo formal.
El golpe a la inversión se explica por un desplome interanual del 17.1% en la construcción no residencial - sobre todo pública, pero también privada no habitacional como fábricas, centros comerciales, etcétera-. El parate de la obra pública marca también el ritmo de la construcción privada, que cayó 8.2% interanual en mayo.
La obra pública fue una de las lÃneas del presupuesto que más se recortó después de un año electoral en el que se priorizó la conclusión de grandes proyectos del último sexenio. En este contexto, el decreto publicado este lunes en el Diario Oficial de la Federación, que declara prioritarias una serie de obras -entre ellas infraestructura ferroviaria, hospitalaria y de vivienda social-, podrÃa modificar parcialmente el panorama para el sector.
La caÃda interanual del 0.9% del consumo, que también fue mayor al 0.1% estimado por Banamex, cobra relevancia porque fue el comodÃn elegido por el gobierno como sostén del crecimiento económico de este año. En los pre criterios generales de polÃtica económica para el presupuesto 2026, la SecretarÃa de Hacienda proyecta una expansión del PIB de 1.9% para 2025, traccionada por la demanda interna. Sin embargo, los datos no terminan de respaldar esa expectativa.
Con los dos principales componentes del PIB en caÃda, y un recorte planificado del gasto público, el gobierno deberá rezarle al dinamismo de las exportaciones. Si bien acumula un aumento intersemestral de 4.4% en 2025 y cerró el primer semestre de 2025 con récord histórico de exportaciones a EU desde 1993 según datos de EU, los próximos 90 dÃas de negociación de aranceles con Donald Trump serán clave para definir el crecimiento de México.
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