La inflación subyacente se ubicó en 0.09% quincenal y 4.21% anual en la primera mitad de agosto, su nivel más bajo para este periodo desde 2009, de acuerdo con el INEGI. Aunque el dato del mes estuvo por debajo de lo previsto por los analistas (0.14%), el componente sigue por encima del objetivo de Banxico, no cede con respecto a meses anteriores y es señalado como el principal foco de preocupación en la política monetaria.

Este indicador es clave porque mide los precios de bienes y servicios más estables como alimentos procesados, vivienda, colegiaturas o restaurantes y, por lo tanto, ofrece una idea más clara de la tendencia inflacionaria en el mediano plazo. Por eso, su persistencia arriba del 4% mantiene abierto el debate sobre si el banco central debe seguir con los recortes de tasa o frenar el ritmo para no poner en riesgo la convergencia hacia la meta de 3% en 2026.

La inflación sorprende a la baja en 3.49%, pero mantiene alertas para Banxico

La firma de servicios financieros XP resaltó que el resultado de este componente inflacionario fue mejor de lo esperado gracias a que las mercancías prácticamente no subieron de precio, aunque los alimentos procesados mantuvieron ligeras presiones. En servicios se observaron contrastes: mientras las colegiaturas aumentaron menos que en años previos, los precios en restaurantes y taquerías siguieron empujando al alza. Para la firma, el reporte es "positivo" porque refuerza la expectativa de un recorte de 25 puntos base en septiembre.

En Banamex también destacaron la sorpresa positiva. Estiman que la subyacente cierre 2025 en 3.9%, aunque advierten que las mercancías retomarán un camino de aumentos graduales, mientras que los servicios tenderán a moderarse gracias a un mercado laboral más débil.

La minuta más reciente de Banxico confirma que dentro de la Junta de Gobierno persisten visiones encontradas. Algunos integrantes consideran que las presiones en mercancías y servicios son resultado de choques temporales y que la debilidad de la economía permitirá que la inflación siga bajando. Otros, en cambio, alertan que la subyacente no ha mostrado una caída clara y piden mayor cautela antes de seguir reduciendo la tasa de referencia.

El dato de agosto da un respiro, pero la discusión sigue abierta: para cada vez más miembros de la junta de gobierno de Banxico, solo cuando la inflación subyacente muestre una baja sostenida podrá hablarse de un avance firme hacia la meta de 3% en 2026.