Las dificultades para que la economía mexicana pueda mostrar un crecimiento sostenido durante la gestión de Andrés Manuel López Obrador se observan de manera elocuente en el comportamiento de las cuentas corrientes y financieras, según un reporte del Bank of América (BofA). Para la institución financiera, México se está comportando como una "autarquía", es decir que opera de como si su economía fuera autosuficiente.

"México convergió a una autarquía sin grandes alborotos, pero con un alto costo en términos de crecimiento. Esperamos que México permanezca en este estado por el resto de la administración", señala un reporte publicado este jueves.

De acuerdo con un reporte del banco al que LPO tuvo acceso, el especialista Carlos Capistrán -economista del banco para México- señala tanto la cuenta corriente como la cuenta financiera se han contraído en los últimos años, con saldos casi nulos.

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"La reversión en la cuenta corriente se inició más de un año antes de la pandemia, y se correlaciona con el inicio de la actual administración (2018). Es probable que refleje la falta de oportunidades de inversión. La reducción de las entradas de cuenta financiera, impulsada por una reversión en la inversión de cartera, no desencadenó una depreciación cambiaria ya que no había déficit de cuenta corriente para financiar", analiza el economista.

En este contexto, uno de los factores que genera preocupación para la cuenta corriente es el aumento en los precios del crudo: "Estimamos que un aumento del 50% en los precios del petróleo deteriora la balanza comercial del petróleo en aproximadamente un 1.3% del PIB", aunque considera que el país tiene opciones para sortear ese reto, una de ellas es la entrada de más remesas.

En cuanto a la financiera, Capistrán señala que México solía tener entradas netas de alrededor de 3.1% del PIB entre 2012 y 2018, lo cual explica que era suficiente para financiar el déficit en la cuenta corriente y acumular reservas internacionales. "Pero ahora tiene entradas de solo alrededor de 0.6% del PIB", lo cual genera presiones para el crecimiento económico.

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Cuartoscuro

En este mismo rubro, también llama la atención sobre el comportamiento de la Inversión Extranjera Directa (IED), la cual alerta es actualmente menor que la entrada por remesas: "Lo que no es un buen augurio para el crecimiento a mediano y largo plazo, ya que las remesas se utilizan principalmente para el consumo, mientras que la IED es, por definición, inversión".

En la misma línea advierte el desafío por parte de las inversiones de cartera, las cuales -afirma Capistrán- han ido disminuyendo, eso por las salidas principalmente de tenedores extranjeros que liquidaron sus posiciones en bonos soberanos, que en cierta medida ha podido administrar Banxico a través de la tasa de interés.

"Pero la alta incertidumbre en la formulación de políticas y el bajo crecimiento, significa que se requieren tasas de interés cada vez más altas para mantener la inversión extranjera de cartera en México (especialmente con la Reserva Federal de EU ahora subiendo su tasa de política)".

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El experto advierte que es probable que estos escenarios descritos se mantengan durante el resto de la administración, aunque la balanza también tiene riesgos de ser más negativa en caso de que la reforma eléctrica se apruebe y genere un menor crecimiento económico.

Por último, el reporte del Bank of America es muy crítico respecto a los efectos que podría causa la reforme eléctrica de AMLO. "Un posible escenario negativo es aquel en el que la IED neta cae (por ejemplo, si el proyecto de ley de reforma energética en el Congreso se aprueba tal como está), lo que podría desencadenar un crecimiento aún menor con tasas de interés más altas o con un tipo de cambio débil (que amortigua parte del golpe)", explica. 

Y concluye: "Otro posible escenario negativo, no mutuamente excluyente del primero, es uno en el que la inversión de cartera neta cae, por ejemplo si la Reserva Federal de EU ajusta demasiado rápido o si Banxico no ajusta demasiado rápido (o suceden ambas), lo que también podría desencadenar un menor crecimiento y una tasa de cambio débil".