La mayorÃa de los miembros de la junta de Banco de México considera que los recientes choques inflacionarios serán temporales, por lo que mantiene abierta la puerta a un nuevo recorte en la tasa de interés.
De acuerdo con la minuta de la reunión del 25 de marzo -cuando el banco sorprendió con un recorte de 25 puntos base-, tres integrantes coincidieron en que el conflicto en Medio Oriente tendrá un impacto acotado sobre los precios en México.
"Si se siguen implementando las medidas establecidas por el gobierno federal (sobre los precios de la gasolina), tanto los impactos directos como indirectos del shock externo sobre los precios internos se verÃan limitados", advirtió uno de los miembros de la junta.
En marzo, la inflación repuntó a 4.59% anual. Sin embargo, el componente de energéticos mostró aumentos moderados: 1.06% mensual y 0.13% anual.
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En contraste, el alza se explicó principalmente por el componente de frutas y verduras, que creció más de 21% anual y 10% mensual.
Para Victoria RodrÃguez, Galia Borja y Gabriel Cuadra en ambos casos se trata de choques transitorios; señalan que este tipo de choques tiende a disiparse conforme se normalizan las condiciones de producción de los productos afectados.
"Son perturbaciones de oferta que se revierten rápidamente y que no tienen incidencia en el manejo de la polÃtica monetaria", se lee en la Minuta.
No todos coinciden. Jonathan Heath y Borja, quienes votaron por mantener la tasa sin cambios, pidieron cautela ante la incertidumbre sobre la evolución del conflicto en Medio Oriente.
En el mercado, la postura de la mayorÃa ha generado crÃticas. Analistas de Banamex señalaron que "se dejó atrás la cautela" y advirtieron que la junta podrÃa estar sobreestimando las condiciones de holgura económica.
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Además, persisten dudas sobre el impacto del conflicto en Irán, que ha impulsado los precios del crudo en más de 60% en los últimos meses.
Por ahora, la lectura de la minuta sugiere que el banco central no contempla una pausa inmediata en el ciclo de relajamiento monetario, a diferencia de lo que anticipa parte del mercado para mayo.
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