El dato de menor inflación durante la primera quincena de junio fue bien recibido en Palacio Nacional, pues la presidenta anticipó que Banco de México (Banxico) podrá volver a recortar las altas tasas, una buena señal en medio de los indicadores de desaceleración económica. Pero en el mercado hay menor entusiasmo: aseguran que se acota el margen de acción para el banco central. 

De acuerdo con la más reciente encuesta de Citi, el consenso del mercado ya descuenta que en su reunión de agosto la junta de gobierno, que encabeza Victoria Rodríguez, realizará otro recorte, pero por primera vez en el año no será de 50 puntos base, sino de 25 pb e incluso hay participantes -los menos- que no descarten que ocurra una pausa en el ciclo de recortes. 

La mayor cautela en el banco central se explica por las presiones que persisten en la inflación, en particular la subyacente, como señaló el subgobernador Jonathan Heath, quien afirmó que la reducción inflacionaria de la primera quincena de julio "no merece nuevos recortes de tasa".

Vale recordar que en la junta anterior de junio fue el único que votó por mantener en pausa el ciclo de recortes a la tasa de interés. En esa misma reunión se percibió un tono menos "paloma" por parte de la mayoría de los funcionarios, quienes coincidieron en reducir la intensidad de los próximos recortes.

Heath enfría las expectativas en el recorte de la tasa de interés: "La inflación subyacente sigue alta" 

Analistas de Citibanamex explican que la reducción en los precios al consumidor observados en los primeros quince días de julio se explica principalmente por la elevada base de comparación de la inflación no subyacente de julio de 2024, en particular de los agropecuarios.

Sin embargo, proyectan que esta baja en el sector agropecuario se revertirá en agosto, por lo que estiman que este sea el nivel más bajo que encuentre la inflación en el resto del año e incluso se vean algunos ligeros repuntes en adelante.

Bajo este escenario, analistas consideran que "se acaba el margen" para que el banco central pueda hacer ajustes más agresivos a la tasa de interés, que a pesar de los recortes se mantiene en un nivel restrictivo para la economía.