El Paquete Económico 2027 enfrenta al secretario de Hacienda, Edgar Amador, a una decisión que va más allá de reducir el déficit: aprovechar el margen político para plantear una solución de mediano plazo a las finanzas públicas o mantener una estrategia de ajustes graduales y posponer las decisiones de mayor calado.

Para economistas consultados por LPO, este paquete presupuestal es la oportunidad de Amador de mandar una señal clara y creíble al mercado de consolidación en las finanzas y ganar más tiempo sobre las agencias calificadoras. Sin embargo, también hay coincidencia en que el año electoral podría influir en posponer esta decisión, a pesar de tener el escenario ideal para lograr cambios de fondo.

Para Iván Arias, director de estudios económicos de Banamex, el factor electoral puede influir en que no se vea una solución de mediano plazo para las finanzas tanto por el lado de ingresos como por la parte de repensar el gasto, que no impliquen recortes en inversión. "No vamos a ver muchos cambios, aunque sería lo ideal", consideró.

La clave de esta expectativa es que el gobierno aún tendría cierto margen para evitar un deterioro en la nota crediticia. De acuerdo con Arias, incluso si el próximo año las calificadoras modificaran la perspectiva de México, todavía habría un periodo de entre 12 y 18 meses para demostrar una ruta creíble de consolidación antes de una eventual modificación en la calificación.

La meta fiscal de Amador se aleja: IMEF prevé un déficit cercano al 5%

"Lo que podría suceder es que el próximo año podría venir un ajuste en la perspectiva", advirtió. Es el paso que las calificadoras hacen previo a modificar la nota crediticia.

"Se puede caer en tentación de pensar que todavía hay un espacio, aunque lo deseable es darle una solución cuanto antes", dijo Arias.

Para el analista el 2027 es una buena oportunidad para realizar ajustes fiscales de gran calado ya que el partido del poder, Morena, junto a sus aliados, tienen la mayoría del Congreso que podría permitirles realizar estos cambios de mayor calado.

El economista Marco Oviedo coincide en que el gobierno podría aprovechar esa fuerza política, pero reconoce de fondo un freno ideológico que impediría este tipo de modificaciones, a pesar de que el margen de acción es cada vez menor ante las presiones de gasto por pensiones y programas sociales que no se pueden reducir, y por otro lado, Pemex sigue perdiendo.

"¿De dónde va a salir el extra sin crecimiento ni petróleo, ni eficiencias de recaudación?", cuestionó el especialista.

Para José Luis Clavellina, economista del CIEP, el proceso electoral no representará una presión significativa sobre el gasto. Explica que las elecciones de 2027 requerirán menos recursos que las de 2024, por lo que prevé que el Paquete Económico sea más bien inercial.

El mercado vuelve a hablar de la posible pérdida del grado de inversión

Para los analistas, el riesgo de no realizar acciones de mayor calado de este año no solo incrementa el riesgo para el grado de inversión de la nota, sino que deja más expuestas a las finanzas públicas a un choque externo, como ocurrió en 2020 con la pandemia.

Si bien la economía muestra señales de fortaleza en la segunda mitad del año - Inegi estima para julio un crecimiento anual de 2.7-, el mercado no ve el escenario para que se cumpla el estimado de 2.3% de Hacienda, sino uno más cercano al 1.3% ante la volatilidad interna y externa.