Desde Zúrich, la lectura del banco UBS sobre Argentina suena a mezcla de estÃmulo y advertencia. Por un lado, reconoce que el Gobierno de Javier Milei consiguió algo inusual en el paÃs: respaldo polÃtico, apoyo internacional y una narrativa de reformas que, al menos por ahora, avanza. Pero, al mismo tiempo, advierte que el tiempo corre rápido y que el paÃs se enfrenta a un muro financiero difÃcil de escalar: vencimientos por USD 17.800 millones en 2026 y reservas demasiado flacas como para mirar el futuro con tranquilidad.
El informe del Chief Investment Office del banco suizo UBS plantea que el Gobierno tiene por delante dos años de equilibrio inestable. Celebra el resultado electoral que consolidó el poder de Milei y el acompañamiento explÃcito de Washington, factores que -a juicio de UBS- le otorgan margen real para avanzar con una segunda ola de reformas, pero se pregunta como hará para pagar la ola de vencimiento de deuda que empieza el año que viene.
"La tendencia general de los fundamentos económicos argentinos será positiva durante 2026, incluso con riesgos internos", considera el informe publicado por UBS yagrega "luego de un perÃodo de intensos ajustes y debates, el presidente Milei afronta su segundo tramo de mandato con una base legislativa más amplia, lo que podrÃa destrabar reformas que antes enfrentaban resistencia".
Sin embargo, el informe del USB no disimula una fuerte advertencia: sin una acumulación sostenida de reservas, sin un acceso más fluido al crédito y sin señales de inversión tangible, ese capital polÃtico podrÃa evaporarse.
El banco de los acreedores quiere saber cuándo Argentina va a depositar los dólares
La expresión es precisa: los vencimientos en moneda dura que se concentran el año que viene -bonos globales, pagos al FMI y deudas con organismos- superan los USD 17 mil millones. Una muralla. Y en la visión del banco suizo, solo hay dos formas de sortearla: reconstruir reservas o lograr acceso pleno a los mercados.
Sin embargo, el tono del informe no es pesimista. Destaca los "fundamentos económicos positivos" y una "mejora de expectativas" en torno al desempeño argentino. Subraya que las reformas en curso, si logran consolidarse en el Congreso, podrÃan transformar el escenario macro y abrir la puerta a un regreso gradual de los capitales.
"El tercer año de Milei puede ser el punto de inflexión", concluye el informe.
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Si se abren las puertas y el país puede colocar bonos soberanos a tasas de interés más bajas bienvenido sea. Así podremos acumular reservas internacionales en el BCRA y honrar los compromisos externos que se nos vienen. Desde el exterior apoyan al gobierno actual básicamente porque el Estado no gasta más de lo que le ingresa por impuestos.
El sector productivo nacional hoy goza de menos protección y tiene que competir duramente. Obviamente, la lucha es desigual, ya que con los chinos no puede competir nadie y Brasil nos viene mojando la oreja hace rato.
Es un baño de realidad lo que nos está pasando y nuestros salarios son más bajos por falta de inversión privada en la economía real y porque la productividad del factor trabajo argentino cayó en relación a otras décadas.
Hoy la economía de bolsillo está mal y al haber menores salarios y jubilaciones caen el consumo masivo y la producción local porque la propensión marginal a consumir de las familias trabajadoras y más postergadas de la sociedad es mayor que la de las personas más pudientes del país.
Los capitales financieros siempre hicieron inversiones de corto plazo y un tipo de cambio más bajo como el actual solo le sirven al sector financiero e importador de bienes y a la balanza de turismo de otras naciones.
Es el santo grial del Toto comprimir riesgo Peronia de modo artificial a unos 400 bp para que otra ronda de nuevos conejos de deuda salga de la galera del Toto para empapelar el planeta sobre todo a FI que no miran la cara y compran por spread sobre treasuries...veremos si UBS tiene huevos y te coloca bonos argies como aderezo picante para carteras de sus clientes...averiguaremos mientras tanto el Toto te sigue realizando sus rituales chamánicos para que no se espanten los giles que ya están y vayamos consiguiendo giles nuevos que compren...rajemos?...jajajaja