Las acciones de Telecom Argentina volvieron a captar la atención de Wall Street luego de que la compañía presentara sólidos resultados trimestrales y recibiera una mejora de recomendación por parte de JP Morgan.

La combinación entre mejores balances, expectativas favorables para el negocio y una creciente confianza del mercado impulsó al ADR de la empresa en Nueva York.

En concreto, la empresa, famosa por ser la única gran tecnológica del Merval, informó ventas consolidadas por $2,36 billones durante el primer trimestre de 2026, cifra que implicó un crecimiento interanual del 30,5%. A su vez, el EBITDA alcanzó los $819.491 millones, con una mejora del 36,7% frente al mismo período del año pasado.

El dato que más sorprendió a los inversores fue el fuerte salto de la ganancia neta. Telecom registró utilidades por $642.984 millones, muy por encima de los $123.593 millones obtenidos en el primer trimestre de 2025. Esa mejora en los beneficios fue uno de los principales motores detrás de la reacción positiva del mercado.

Dentro de los distintos segmentos de negocio, el mayor crecimiento provino de los servicios móviles. Los ingresos de esa unidad treparon 50,3% interanual hasta alcanzar $1,24 billones. El negocio de internet también mostró una evolución positiva, con ingresos por $508.925 millones y una suba del 19,1%.

En televisión por cable, la compañía facturó $249.042 millones, con un avance del 8,8%, mientras que el segmento de telefonía fija y transmisión de datos aportó ingresos por $268.833 millones, un crecimiento del 29,7% frente al año anterior.

Otro de los aspectos destacados del balance fue el incremento en inversiones. Telecom destinó $433.768 millones durante el trimestre, un salto interanual del 85,1%. Los fondos fueron dirigidos principalmente a la expansión de redes 4G y 5G, despliegue de fibra óptica y mejoras en infraestructura para transmisión de datos.

De acuerdo a Claudio Maulhardt, gestor de cartera en Galileo Fondos, el primer trimestre "cumplió con las expectativas" y la adquisición de TMA "fue un golazo" para la compañía. Según explicó, aunque todavía quedan definiciones regulatorias pendientes, la operación ya permitió mejorar la escala del negocio y fortalecer la rentabilidad.

El ejecutivo destacó que el sector de telecomunicaciones requiere fuertes niveles de inversión constante para mantenerse actualizado tecnológicamente y remarcó que Telecom invirtió 81% más en dólares que en el primer trimestre de 2025, aun logrando mejorar el flujo de caja libre (FCF). En ese sentido, sostuvo que la escala es clave para que el elevado capex no termine deteriorando el balance financiero.

Cabe señalar que el contexto macroeconómico también influyó en los resultados, dado que Telecom mide gran parte de sus métricas en dólares mientras que el negocio continúa siendo principalmente en pesos. La diferencia entre inflación y tipo de cambio habría favorecido algunos indicadores, aunque la mejora excede el efecto cambiario.

En este marco, la corporación logró su mejor margen consolidado de EBITDA en cuatro años, incluso absorbiendo fuertes gastos de reestructuración, pero, de acuerdo a los especialistas del mercado, todavía existe espacio para nuevas mejoras si la compañía consigue llevar los márgenes de TMA a niveles más cercanos a los de Telecom, dado que actualmente todavía se ubican cerca de 1.000 puntos básicos por debajo.

Por estos motivos, JP Morgan elevó el precio objetivo de la acción desde USD 12 hasta USD 16 para diciembre de 2026 y actualizó la calificación de "neutral" a "sobreponderar", tanto por la evolución operativa de la empresa como por el avance de la revisión regulatoria vinculada a la compra de Telefónica Argentina.

El banco explicó que el cambio de postura responde a que "la investigación antimonopolio sobre la adquisición de Telefónica Argentina está llegando a su fin" y a que esperan que la compañía "obtenga beneficios sustanciales de la consolidación del mercado en Argentina".

Según la entidad, la integración de los activos de Telefónica podría reconfigurar el negocio móvil local, con un escenario de mayor concentración del mercado. En ese contexto, JP Morgan sostuvo que "el potencial alcista es sustancial incluso con una visión moderada de las sinergias".

El informe también señaló que el regulador "parece dispuesto a mantener un mercado de tres operadores", aunque considera "poco probable que aparezca un competidor agresivo".