San Juan prepara su desembarco en Wall Street con una emisión de deuda por hasta USD 600 millones y el mercado ya empieza a ponerle precio a lo que sería el primer bono internacional en dólares de la provincia. Max Capital estima que el título debería salir con una tasa cercana al 9,5%, pese al bajo nivel de endeudamiento que exhibe el distrito cuyano.

La provincia apunta a aprovechar la ventana de la segunda mitad de septiembre o los primeros días de octubre para realizar la colocación, aunque el momento definitivo dependerá de las condiciones del mercado. El objetivo es conseguir el menor costo de financiamiento posible en un escenario en el que varias provincias argentinas ya lograron volver al mercado internacional.

La operación sería por hasta USD 600 millones, bajo legislación de Nueva York y mediante un instrumento a 9 años. Los fondos obtenidos serían destinados al financiamiento de proyectos de infraestructura y representarían el debut de San Juan en el mercado internacional de deuda en dólares.

Max Capital calculó que el rendimiento razonable para el nuevo bono se ubicaría en la zona de 9,4% a 9,5%. La tasa sería superior a la exigida actualmente a un crédito como Córdoba, pese a que San Juan presenta números fiscales y de endeudamiento que aparecen entre los más sólidos del mapa provincial.

La diferencia, según la consultora, está en el historial. Córdoba lleva años operando en el mercado internacional y cuenta con una base de inversores ya establecida, mientras que San Juan deberá pagar una prima adicional para convencer a los fondos de ingresar por primera vez a un crédito prácticamente desconocido en Wall Street.

La provincia llega, sin embargo, con un nivel de endeudamiento muy bajo. Su deuda equivale a apenas 10% de los ingresos anuales y cerca del 90% corresponde a compromisos con organismos internacionales. Eso significa que San Juan prácticamente no tiene actualmente deuda financiera relevante en manos de inversores privados.

También cuenta con un extenso historial de disciplina fiscal. La provincia acumuló 20 años consecutivos con superávit primario y financiero, aunque esa trayectoria se interrumpió recientemente. En los doce meses terminados en el primer trimestre de 2026 registró un déficit primario equivalente al 0,7% de sus ingresos y un rojo financiero de 1,4%.

La emisión también profundizaría un fenómeno que empezó a tomar fuerza después de las elecciones del año pasado. San Juan se convertiría en la séptima provincia en colocar deuda internacional desde entonces, después de Córdoba, CABA, Chubut, Entre Ríos, Neuquén y Santa Fe.

Esos seis distritos ya consiguieron aproximadamente USD 4.200 millones en los mercados internacionales. Si San Juan logra colocar los USD 600 millones previstos, el financiamiento externo captado por las provincias desde las elecciones podría acercarse a USD 4.800 millones.

El boom de emisiones provinciales expone además una particularidad del mercado argentino: varios gobernadores ya consiguen endeudarse en Wall Street a tasas sensiblemente inferiores a las que enfrenta la Nación. CABA, por ejemplo, obtuvo financiamiento internacional en noviembre de 2025 a tasas cercanas al 7,3%, mientras Santa Fe colocó deuda a 9 años al 8,1% y Córdoba consiguió emitir con un rendimiento del 8,6%.

Incluso los distritos que deben pagar una prima mayor logran acceder al crédito externo. Chubut colocó bonos a 10 años bajo legislación de Nueva York al 9,45%. San Juan se ubicaría cerca de ese extremo de la curva: Max Capital calcula que, por tratarse de su debut internacional y no contar todavía con una base consolidada de inversores, debería ofrecer alrededor de 9,4% o 9,5%.