Mientras la recompra de bonos del Tesoro avanza sin mucho impacto en las cotizaciones, el Banco Central anunció este jueves una nueva medida que empareja las reglas de juego para bancos y fondos comunes de inversión (FCI) al tiempo que podría también impulsar la demanda de bonos. A partir de este viernes, los bancos estarán habilitados a tomar cauciones, esto es endeudarse a corto plazo en el mercado de valores poniendo sus activos financieros como respaldo.

"El Directorio del Banco Central de la República Argentina (BCRA) habilitó a las entidades financieras a realizar operaciones de caución bursátil tomadoras -pasivas- en pesos, en bolsas y mercados autorizados por la Comisión Nacional de Valores", informó la autoridad monetaria.

De esta forma, los bancos -que son grandes tenedores de bonos- podrán ponerlos como garantía para hacerse de efectivo. En consecuencia, equipararán la tasa de interés del mercado financiero con la tasa de interés bancaria y harán que los movimientos en la tasa de referencia del Banco Central se propaguen más ágilmente a todo el mercado.

 La comunicación A 7683 difundida horas más tarde estableció que las cauciones no están afectadas por las limitaciones referidas al efectivo mínimo, por eso, para los bancos el acceso a este mercado le da liquidez para una ganancia inmediata.

"Además, dispuso ubicar desde mañana, 27 de enero, en 85% de la tasa de pases pasivos para entidades financieras, la tasa de referencia para las operaciones de pases pasivos de los Fondos Comunes de Inversión".

Cabe recordar que el lunes de esta semana el Banco Central elevó las tasas pasivas para los fondos comunes de inversión por encima de las tasas efectivas que les ofrecían los bancos, lo que incentivaba la desintermediación financiera. LPO pudo saber que solo ese día, el sistema bancario perdió 2,85% de los depósitos de FCI.

Ahora, al bajar del 95% al 85% el ratio entre tasas para bancos y tasas para fondos, pone fin a los incentivos a desarbitrar el sistema y que los FCI se salteen a los bancos para conseguir mejor remuneración por sus pesos.

Para calmar la tensión cambiaria, Pesce les mejoró las tasas a los fondos de inversión

Con esta baja, se arbitrarán las tasas y las cauciones -que a raíz de la medida del lunes habían subido hasta 69% para el plazo de 30 días- hasta la zona del 72%, que es la remuneración que los bancos perciben por las colocaciones en el Central.

"La decisión mejora el mecanismo de transmisión de la tasa de referencia establecida por el Directorio del BCRA a las tasas de corto plazo del sistema financiero". 

Para los ahorristas de a pie, la medida tiene poco impacto. Es que actualmente los plazos fijos reciben una tasa del 75% nominal anual y están exentos de Ganancias y de Bienes Personales y las cauciones hoy rinden a igual plazo un poco menos y están alcanzadas por este último tributo.