Morgan Stanley puso el foco donde el Gobierno quiere mostrar resultados. El banco destacó que la Argentina pagó la deuda de enero sin sobresaltos. Pero el informe agrega una advertencia clave: la estrategia sirve en el corto plazo. Más adelante, la tensión vuelve.
El arranque de 2026 fue ordenado. En los primeros dÃas del año, el Tesoro canceló unos USD 4.300 millones de deuda en moneda extranjera, tomando deuda de baja calidad como es un préstamo repo. Es cerca del 21% de los vencimientos totales del año, estimados en USD 19.900 millones. El mercado tomó la operación como un funcionamiento muy exigido y limitado, lejos del prometido "regreso a los mercados". Por eso no baja el riesgo paÃs.
"El cumplimiento de las obligaciones era plenamente esperado por el mercado, a pesar del anuncio de último momento de un Repo por USD 3.000 millones que incrementó las divisas disponibles en el BCRA y, a su vez, permitió al Tesoro comprar las divisas suficientes para efectuar el pago", señala el informe.
Según el banco, ese pago fue posible por una combinación puntual. Aporte de organismos, manejo fino de caja y el repo por USD 3.000 millones que reforzó las reservas del Banco Central. Una estrategia que tiene pocas chances de repetirse.
El informe aclara que las necesidades brutas de divisas para 2026 ascienden a USD 38.700 millones. El número incluye intereses y amortizaciones de toda la deuda en moneda extranjera. Es el dato central del paper. Esto confirma un dato anticipado en exclusiva por LPO: hasta el final de su mandato Milei deberá enfrentar pagos de deuda por USD 57.000 millones. Un desafÃo monumental, que llevó a la Oficina de Presupuesto del Congreso de Estados Unidos a estimar que la Argentina enfrenta riesgos de default o devaluación.
De ese total, unos USD 18.900 millones corresponden a bonos duales que ajustan por dólar pero se pagan en pesos. No requieren dólares billete. AsÃ, la necesidad efectiva baja a USD 19.900 millones. De ese monto, USD 8.700 millones son intereses y USD 11.100 millones capital.
Morgan Stanley estima que parte se puede cubrir con USD 5.000 millones de organismos multilaterales y otros USD 6.000 millones vÃa emisiones de deuda en moneda extranjera, tanto externas como locales. Aun asÃ, queda un bache de unos USD 5.000 millones.
El informe señala que ese faltante deberÃa cubrirse con compras del Tesoro al Banco Central o con operaciones financieras especÃficas. Ninguna de las dos opciones es neutra para las reservas. Por eso el banco es claro en su recomendación. Ve valor en posiciones de corto plazo en deuda argentina. Especialmente en los tramos que vencen con el primer trimestre del año.
Argentina tiene que pagar USD 57.000 millones de deuda en el próximo año y medio
"Proyectamos que las principales fuentes de divisas para el Gobierno nacional serán USD 5.000 millones provenientes de organismos multilaterales y USD 6.000 millones de bonos en moneda extranjera, tanto externos como domésticos. Esto deja una brecha de USD 5.000 millones para 2026, que surge de flujos netos negativos del FMI y de los bonos en moneda extranjera. El Tesoro deberá comprar estas divisas al BCRA o directamente a través de operaciones en bloque", asegura el informe.
La lógica es simple: los pagos inmediatos están cubiertos. El problema aparece más adelante. Hacia el segundo trimestre, las necesidades de dólares se vuelven más exigentes. Y las fuentes de financiamiento, más inciertas. Ahà es donde el riesgo crece.
Morgan Stanley también analiza el roll over. Señala que varios vencimientos en dólares son con el propio sector público y pueden renovarse. Incluye letras del Tesoro y compromisos con el Banco Central. Eso alivia, pero no resuelve.
El punto más delicado es el FMI. En 2026 vencen unos USD 4.400 millones. Y, a diferencia de 2025, la Argentina serÃa pagadora neta por unos USD 2.300 millones. Es una salida adicional de divisas en un año cargado.
El banco ve difÃcil ampliar el programa con el Fondo. La deuda ya ronda los USD 57.000 millones, más de trece veces la cuota. Incluso con buena relación polÃtica, el margen es limitado.
En ese contexto, el informe deja abierta la puerta a un regreso al mercado internacional. Habla de una posible emisión antes de julio. Un bono a entre 7 y 12 años, con tasa superior al 10%. Caro, pero funcional para cubrir vencimientos.
La conclusión es prudente. Morgan Stanley reconoce que el Gobierno logró ordenar el frente inmediato. Pero advierte que la estrategia es de corto alcance.
Por favor no corte ni pegue en la web nuestras notas, tiene la posibilidad de redistribuirlas usando nuestras herramientas.
El déficit de junio rompió la meta con el FMI y expuso los lÃmites del ajuste
En el mercado creen que será difÃcil perforar el piso de los 400 puntos del Riesgo PaÃs
Caputo pudo tomar USD 400 milones de deuda pero tuvo que pagar tasas de "riesgo de default"
El mercado espera una suba gradual del dólar y lo ubica en torno a 1.600 pesos para fin de año
Las Lecaps recuperan atractivo ante una eventual baja de la inflación
Se ve que no están lo suficientemente bien informados sobre el sólido plan económico que desarrollaron en conjunto el Dr. Javier Milei y el rockstar Messi de las finanzas Luis "totoca" Puto que viene marchando a la perfección y tal cual lo explicaron en la campaña. Primero dolarización inmediata mediante un préstamo de 100 mil millones de dólares de fondos árabes. Luego, extinción definitiva de la inflación, que se desplomó del 2,5% escandaloso en tiempos de Cristina Kirchner a un insignificante 2,8% actual. Ahora estamos en la etapa de crecimiento astronómico de la economía por la llegada masiva de inversión extranjera directa y el tradicional efecto derrame, que hace que los argentinos ricos y los empresarios prósperos reinviertan el 100% de sus dividendos en el país por la confianza que inspira Milei. Con eso van a sobrar los dólares para pagar como viene pasando hasta ahora.
". La deuda ya ronda los USD 57.000 millones, más de trece veces la cuota"
ergo:
SE TRIPLICARON LOS DESEMBOLSOS CORRESPONDIENTE A LOS ASIGNADO PARA ARGENTINA, X RAZONES POLITICAS
entonces:
LA SOLUCION DEBE SER POLITOCA....
-EL GOBIERNO PERONISTA SOLO TIENE Q HONRAR LO CORRESPONDIENTE A LA CUOTA ARGENTINA: 17.000 PALOS VERDES
el resto:
Q SE LO RECLAMEN A KIEN DIO LA ORDEN D TRIPLICAR LOS DESEMBOLSOS A ARGENTINA, Q LOS Q CORRESPONDIAN A SU CUOTA Y SU CAPACIDAD D REPAGO......
Hasta no desinfectar del Peronismo de todo lo K que tanto te gusta olvidate.