Los vencimiento de deuda que enfrentará Milei en lo que le queda de mandato son muy desafiantes y explican la renovada presión del FMI y los bancos acreedores para que acumule reservas, que este lunes se cristalizó en el forzado giro del plan económico.
El último informe de coyuntura de CIFRA describe con precisión un giro central en la polÃtica económica de Javier Milei: el paso de una desdolarización forzosa inicial hacia un nuevo ciclo de endeudamiento.
Ese proceso de desdolarización involuntaria de arranque no respondió a una decisión soberana, sino a una imposibilidad estructural de financiamiento externo, en una economÃa "atravesada por la irresuelta crisis de deuda que le pone lÃmites estrechos a la recuperación de la actividad y a la propia sostenibilidad del régimen económico que instauró el gobierno de Milei", describen los investigadores.
Pero el cuadro cambió cuando "con el salvataje del FMI y los organismos internacionales de crédito se registró un importante ascenso de la deuda externa pública de 20.860 millones en el segundo trimestre, hasta alcanzar su récord de 197.499 millones de dólares", afirma CIFRA. "Con dos agravantes decisivos", advierte el informe, "casi la mitad está en manos de organismos internacionales de crédito y es una deuda de muy corto plazo".
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La foto es dura. En los próximos 18 meses vencen cerca de 47.800 millones en capital e intereses. Si se suman los compromisos privados, los vencimientos superan los 57.000 millones. Eso no es una coyuntura: es una agenda de pagos que condiciona todo.
En paralelo, la salida de dólares por fuga se aceleró después de la flexibilización cambiaria acordada con el FMI: más de 32.000 millones que se fueron al exterior desde que se abrieron las restricciones, según el reciente informe de CIFRA.
En este tablero, la apertura y la apreciación cambiaria tuvieron un efecto práctico: las cantidades importadas subieron más de 36% y las de bienes de consumo final crecieron 62,7% interanual en los primeros diez meses de 2025. Producción local que se sustituye por compras afuera. Otra forma de drenaje de dólares.
Mientras tanto, por la puerta de los dólares genuinos, las proyecciones mas optimistas estiman que Argentina lograra juntar USD 9.000 millones por la vÃa comercial a lo largo del 2026. En efecto, en los primeros 10 meses del año de este año, el resultado fue de 6.846 millones de dólares, cuando en 2024 habÃa arañado los 19.000 millones, y en el acumulado de los primeros 10 meses alcanzaba 16.000 millones.
A las claras, no se trata de una mala racha. Es la reproducción de una estructura histórica donde el endeudamiento externo y la fuga de capitales condicionan la viabilidad macro.
Desde 1976, la economÃa argentina reproduce el esquema. Cada ciclo de apertura financiera comienza con un fuerte ingreso de divisas vÃa deuda externa y termina con una sangrÃa equivalente o superior por fuga de capitales privados.
El primer episodio estructural se inicia con la dictadura de MartÃnez de Hoz. Entre 1976 y 1983, la deuda externa pasó de 7.800 millones de dólares a 45.000 millones, mientras la fuga de capitales rondó los 23.000 millones. En apenas siete años, el endeudamiento se multiplicó por seis y medio, y por primera vez el Estado asumió deudas que eran privadas.
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Durante el gobierno de Raúl AlfonsÃn, el proceso no se detuvo. La deuda alcanzó los 65.000 millones de dólares y la fuga sumó otros 10.000 millones. El paÃs ya destinaba más de la mitad de su producto a atender compromisos externos. El colapso de fines de los ochenta, con la hiperinflación y el retorno del FMI como árbitro de la polÃtica económica, fue la evidencia empÃrica de la imposibilidad de sostener la valorización sin destruir la base productiva.
En los años noventa, con Menem y Cavallo, la dinámica se relanzó a gran escala. La deuda trepó hasta los 145.000 millones de dólares y la fuga acumuló cerca de 80.000 millones. Bajo la Convertibilidad, el paÃs pareció estabilizarse, pero lo hizo a costa de sustituir inversión productiva por entrada de capitales financieros y privatizaciones. La relación deuda/PBI se mantuvo en torno al 50%, un nivel que sólo era sostenible mientras los flujos externos siguieran ingresando. Cuando se interrumpieron, el modelo implosionó en 2001.
El quiebre de la Convertibilidad dio lugar a una etapa de signo opuesto. Entre 2003 y 2015, los gobiernos kirchneristas redujeron la deuda externa pública de 145.000 millones a cerca de 63.000 millones de dólares, llevando el ratio deuda/PBI a su mÃnimo histórico, alrededor del 17%. Fue el perÃodo del desendeudamiento, impulsado por los canjes de 2005 y 2010 y el pago al FMI. Sin embargo, la fuga de capitales no desapareció: según los cálculos de FLACSO, durante esos años se fugaron unos 70.000 millones de dólares, el equivalente a casi todo el superávit comercial de la década.
Con el gobierno de Cambiemos, el patrón volvió a invertirse. Entre 2016 y 2019, la deuda externa total saltó de 75.000 a 323.000 millones de dólares -una expansión del 330%- y el Banco Central registró salidas netas de capitales por 86.000 millones, como el propio Milei recordó recientemente. En términos de producto, la deuda trepó al 89% del PBI, y la correlación entre ingreso de deuda y fuga fue casi perfecta: por cada dólar que entró, 0,9 dólares salieron del paÃs.
En función de la relación entre deuda y fuga, resulta interesante observar la dinámica del endeudamiento privado. Durante la gestión de Macri, la deuda externa privada aumentó en "15.335 millones de dólares, alcanzando un stock de 81.088 millones a fines de 2019", dicen desde CIFRA.
En el perÃodo del Frente de Todos, agrega el informe, "se asiste a una nueva expansión de 22.076 millones de dólares, pero en cuya composición sobresale una reducción de la deuda financiera, en el marco de las concesiones cambiarias que hizo ese gobierno al gran capital privado para que reduzca sus compromisos externos, y un aumento de la deuda comercial".
Esas "concesiones cambiarias" implicaron que el Estado les proveyó dólares baratos para cancelar deuda externa, lo que permitió a las grandes empresas reducir sus pasivos financieros a costas de las reservas del Banco Central.
El resultado fue un cambio en la estructura del endeudamiento: menos deuda financiera, más comercial, y una ampliación del stock total a "103.154 millones de dólares".
Con Milei, el informe registra un giro opuesto: "un fuerte aumento de la deuda financiera en el marco del ‘festival de obligaciones negociables' y una reducción de la deuda comercial", lo que marca el regreso pleno al esquema de valorización financiera.
Como sea, la serie histórica pinta un cuadro preocupante: El 87% de los dólares que ingresaron por endeudamiento desde 1976 terminó fugado.
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La historia vuelve a repetirse...mi muñequita dulce y rubia...el mismo verde la misma deuda...el mismo mismo loco afán(o)...
Después quizás mordiendo un Deg...endeudemos juntos viejo amigo...dijiste mientras nos bajaste...el riesgo ispa con un Swap...
Afuera es noche y no hay un verde...ven a mi lado me dijiste...hoy tío Scotty es como un nabo...que escupe verdes de ese Swap...
Te acuerdas hace justo un año...compra los verdes me dijiste...deja esa banda y devalúa... y hazlo de una pero yá!!!...jajajaja
Laralalá lalá lalaaa...el Toto escribe la letra para cuando la realidad le diverja respecto al delirio de las nuevas bandas por infleta...chan chán...
BRICS? Jajaja! Te van a decir como Lula le dijo al pajero de Alberto: "estamos con vos pero plata no hay!"
Nuestra habilidad para sacarle el culo a la jeringa, se acabo! Ajo y agua!
Cómo le falla la memoria a la derecha garca Argentina!
se construyen una historia, y se la creeen como si fueran lo que dicen ser...
asombroso.
bue... de eso se trata un trolll, no ?
cerra la 4 pedro !
por supuesto....las luminarias, se olvidan de que martinez de hoz, aparte de cambiar la ley de entidades finaNcieras.... toco la ley de concursos y quiebras....
cantas el no va mas via convocatoria... y el problema lo tienen otros. eso facilito vaciar varias empresas... sin costo alguno.
omiten...que el estado, se hizo cargo de las deudas de los privados alla por el 82....y que nuestra clase dominante, desde martinez de hoz para aca....
practico el deporte de ¨endeudar y Fugar¨... por eso.... por cada dolar que entro de deuda hubo otro que se fue en fuga....como bien dice la nota.
es la gran diferencia con nuestros vecinos grandes.
no la fugaron. tuvieron una dictadura, pero... no fueron esa clase de hijo de perra.
hoy... vas a brasil, vas al centro de rio, caminas por ahi... y casi, no hay casas de cambio. ni en zona bancaria. ahi... donde esta el central de Brasil.
siguen sin importarles el dolar. solo te cambian los ¨azules¨...no quieren ningun otro, y encima, lo pagan mal.
a la gente ...
No le interesa. nadie tienen un dolar en el bolsillo. nadie. ( nosotros hasta tenemos encima ¨el dolar de la suerte¨....mezclando pelotudez e ignorancia)
hacen negocios con el que venga. Rusia... China... Asia... sudafrica... india... y si viene el pato donald... por que no ?
en Rio, tenes como canal de cable, Bloomberg TV. es sumamente interesante verlo. y ver la lista de comoditis.... interminable.
en mayo, cerraron con Xi xin pin, negocios por 20.000 milones... y les va a construir salida al pacifico, via ferrocarril,
usando el ppuerto de huancayo. ( creo) . O SEA UN VIA FERREA ATRAVESANDO EL PAIS....IGUALITO A NOSOTROS !!!
en los ULTIMOS 15/20 AÑOS.... NOS BARRIERON.
15 AÑOS. kRIS...MAURICIO ( EL DE MAURICIO FUE TERRIBLE...) ALBERTICO... Y ESTE INSANO. QUE LLEVA A CABO UN EXPERIMENTO CON HUMANOS... BASTANTE CONOCIDO.
es estar en auwichtz. trabajar los hara ¨libres¨....
esto es un proceso ya visto. y va barranca abajo.
Es el enfermo que necesita transfusiones, pero cada vez... se interna mas seguido....
y muere.... lentamente. Y MUERE FEO... DE LA PEOR MANERA.
nuestras plaquetas son verdes. Y dificiles de conseguir.
no hay negocio para hacer.... ni dar trabajo... el unico negocio que hubo en estos dos años... fueron ¨ON¨.
deci que ponen una MONTAÑA DE GUITA EN AUH.... MIENTRAS LA GILADA PIENSA QUE QUE ES AL REVES....
No tiene salida al Pacífico. Me sigue ????
Hace décadas que lo saben e intentaron de todo para lograrlo. Quisieron meter a países de la Comunidad Andina (no le voy a explicar que es, se lo dejo de tarea) al Mercosur.
En Perú, al norte de Lima en un lugar llamado Chancay (no en Huancayo, que está en la sierra de Perú, ni siquiera tiene costa, ya se llevó geografía) Cosco (ídem averigüe) hizo un puerto.
A los yanquis no les hizo mucha gracia.
Eso le costó el puesto a la presidenta de Perú, no está más Boularte, ahora hay un hombre de apellido Jeri.
Brasil saliendo al Pacifico y dándose la mano con los chinos, ain't gonna happen. Por las buenas o por las malas.
Si mira el mapa político actual de Sudamérica, todo el pacífico es derecha y proyanqui, salvo Colombia que ya se sabe que Petro no va a reelegir, y el otro boludo llamado Maduro que hace 15 años le toma el pelo a todo el mundo y que pronto va a morir (lo van a matar los cubanos, como hicieron con Chávez, no los yanquis).
Como quisieron hacer acá con la vieja boluda de Kristina, que ya se sabía que estaba requemada y solo servía como mártir para ganar votos.
Nunca oyó hablar del G2 cubano ??? Otra tarea para usted.
Debería dejar sus desopilantes análisis seudo económicos y estudiar geopolítica básica, para entender un poco mejor las cosas.
Ustedes maman mierda pero en grande eh? O son unos nazis de cuidado...
La ley de entidades financiera de M de Hoz fue el huevo de la serpiente. Pero también hay que reconocer que la corrupción que siempre carcomió este país hacía que la etapa anterior a esta ley no fuera un "ejemplo". Asi les dejaron terribles "muertos" a bancos como el BANADE, Nación o Hipotecario, que era el tridente de financiación que tenia el Estado.
La realidad fue que ningún partido político quiso derogar la ley de "Joe", por una razón simple: El sistema financiero era el instrumento por el cual la clase politica consumaba el saqueo de la población. De alli, fue un "salvese quien pueda" feroz. Evadiendo o eludiendo, fugando divisas donde el Estado no pueda meter mano, etc. ES ABSOLUTAMENTE GENUINO en este campo de batalla hacer esto. Es suicida para la sociedad? CLARO!!! pero ya no importa la sociedad cuando la victima sos vos! Cada uno tomo su estrategia. Yo impulse a mis hijos a que se vayan a vivir a otros país, y si bien Francia no esta pasando sus mejores momentos como "los maravillosos 30" es infinitamente mas civilizado y previsible que este zafarrancho de país.
¿}Que se puede hacer? hay dos caminos y los dos son terribles. Uno es lo que hace Milei. Retornar a las "fuentes" de Argentina, país rentístico por excelencia, antes con el agro y ahora le agrega minería y energía. El problema es que somos demasiados para ese país, tendríamos que tener máximo 20 millones y somos casi 50. que hacer con los "30 que sobran" es el dilema insoluble.
La otra es una revolución muy profunda, interviniendo el sistema financiero, comercial, de divisas, etc. que es como se masturba el kirchnerismo, típico de Kristian gcon K. El problema que más de los argentinos NO QUIERE ESO! y una movida de ese tipo solo es posible con una cohesión nacional que este país no la tuvo NUNCA! ni la va a tener!
Industrialmente no tiene nada para ofrecer Argentina: Hoy carece de ingenieros y técnicos, personal especializado en manufactura, además de la voracidad de politicos desde el nivel municipal hasta nacional. Demasiados "profesionales del chamuyo" que hay que mantener. A mis alumnos casi ingenieros en energía eléctrica les recomiendo que emigren, hoy hay una fuerte demanda de sus servicios en el mundo desarrollado. A mi, solo de "ile de France", me llegan 30 búsquedas por día. No tiene sentido que luego de tanto esfuerzo tiren a la basura su profesión haciendo boludeces y teniendo que recibir ordenes de un abogadito o economista.
Lo mas factible será para Argentina una degradación lenta hasta configurar una estructura social más parecida a un país latinoamericano tradicional: una gran desagregación social donde al menos el 40 % pueda vivir "dignamente" (justo para ganar las elecciones!) y el resto a vivir de la dadiva recolectada fiscalmente. Como ven, nada facil!
O sea, que tu propuesta sería eliminar al 30% de la población para poder vivir del extractivismo. Me preguintop para qué Alberdi se preocupó en importar tanta mierda de europa, si con los 10 señores, los 100 gauchos y los 30 indios lo teníamos tado resuelto.
Muy creativo lo tuyo. Un gran aporte, jajjaja. Con gente tan creativa como vos nos vamos a Noruega como pedo de buzo....
A lo mejor, unir al pais no es tan dificil si los odiadores se bajan del odio y entienden que ese odio es la razón de todos nuestros males desde que somos nacion.
Pero...estamos llenos de brutos con capacidad intelectual limitada y tremenda carencia de inteligencia emocional.
NI CON EL ORTO DE SARA JAY PAGAMOS LO QUE DEBEMOS. LOS MUCHACHOS ESTÁN DESESPERADOS EN AFANAR, SE LES ACABA EL TIEMPO.
ARGENTINA ES UNA GONDOLA DE OPORTUNIDADES PARA LOS ESTADOS UNIDOS Y PARA TODOS LOS POLÍTICOS QUE FRAGMENTAN NUESTRAS EMPRESAS COMO YPF Y SE LA ESTÁN LLEVANDO Y FUGANDO
MIENTRAS TODOS LOS PELOTUDOS SE LOS GARCHARON CON EL MAYOR FRAUDE ELECTORAL DE LA HISTORIA ARGENTINA
Y SIGUEN CREYENDO QUE ARREGLAN ALGO CON IR A VOTAR
INFELICES !!!!!!
"El 87% de los dólares que ingresaron por endeudamiento desde 1976 terminó fugado"
ALGUNA DUDA RESPECTO A CUAL ES EL CANCER D LA ECONOMIA ARGENTINA?
adivina, adivina......KIENES SON LOS Q MEGAENDEUDAN AL PAIS PARA FUGAR A AGUANTADEROS FISCALES?
adivinaste?:
-LOS DUEÑOS D LA ARGENTINA
-ES LA REAL CASTA, LA INMUTABLE DESDE HACE LARGAS DECADAS: EL VERDADERO CANCER DEL PAIS.