En una jugada financiera a contramano del contexto, Martín Llaryora regresará este jueves a los mercados internacionales con la emisión de un bono por hasta 800 millones de dólares. Si recauda la mitad de ese monto, el cordobés recomprará los bonos emitidos por Juan Schiaretti, por un total de 516 millones de dólares, con el objetivo de patear los vencimientos de capital para 2030.

Cuando Schiaretti tomó aquella deuda, que resultaría determinante en el plan de obra pública que garantizó su tercera reelección y el inicio del camino a la gobernación de Llaryora, el riesgo país rondaba los 400 puntos (entre 2016 y 2017), muy por debajo de los 726 puntos de estos días.

En este nuevo contexto (riesgo país, incertidumbre mundial y dos guerras en proceso), la lupa estará sobre la tasa. En el Gobierno provincial esperan que sea menos de dos dígitos, pero los privados están colocando deuda a 8,50, por lo que es posible que el costo del dinero para el Estado esté más cerca de los 10 puntos.

Los bonos que Llaryora intenta recomprar son los CO24D, que ya fueron reperfilados por Schiaretti en 2021. La Provincia tiene que empezar a pagar el capital en diciembre. Llaryora busca desinflar esa bola y patearla en tres cuotas anuales desde 2030, con pago de intereses semestrales. Así, el grueso de los pagos no los debería enfrentar él. La recompra se hará si sale bien la colocación del nuevo bono.

Pese al ruido internacional, Llaryora midió que convenía intentar el reperfilamiento de la deuda antes de las elecciones bonaerenses y las nacionales de octubre

Si despeja ese horizonte, Llaryora reforzará la caja para la obra pública en 2026. El que viene no es un año más. El cronograma electoral cordobés habilita que la elección del próximo gobernador sea desde marzo de 2027. Si logra la reelección, dos tercios del capital adeudado deberá ser pagado por quien lo suceda.

Pese al ruido internacional, Llaryora midió que convenía intentar el reperfilamiento de la deuda antes de las elecciones bonaerenses y las nacionales de octubre. La emisión será bajo la ley del Estado de Nueva York. En El Panal -la sede del Gobierno cordobés- se insiste que se trata de dólares que "están afuera". Queda para más adelante la posibilidad de emitir un bono en pesos.

La operatoria comienza el jueves y deberá estar liquidada el 2 de julio. La gestión de la operación de la Provincia de Córdoba está a cargo de J.P. Morgan Securities LLC y Santander US Capital Markets LLC, como agentes colocadores; y Sodali & Co como agente de información y presentación. En Argentina, intervienen como colocadores locales el Banco de Córdoba, el Santander, el Galicia, Balanz Capital Valores, Puente Hnos, Facimex Valores, Becerra Bursátil, Les Cinq Capital y S&C Inversiones.