Kicillof lanza un nuevo bono a 2020, tras el vencimiento del Boden

El ministro de Economía, Axel Kicillof, anunció esta tarde que emitirá el martes 6 de octubre un nuevo bono en dólares similar al Boden 15, que vence este lunes por U$S5900 millones y se justificó afirmando que este nuevo endeudamiento es una respuesta "al pedido de inversores privados".

La nueva emisión -anticipada por LPO-, denominado Bonar 20, tendrá un cupón de 8 puntos, un punto superior a su antecesor -que rinde 7% anual en dólares- y tres cuartos menor que su primo mayor el Bonar 24 -que paga 8,75% anual-. En función de la cantidad de suscripciones recibidas, que estiman rondarán el total de los US$500 millones, evaluarán si la tasa efectiva resulta atractiva "da acuerdo con los intereses del gobierno". 

Toda la introducción del anuncio, estuvo dedicado a desmentir los supuestos augurios "política o periodísticamente malintencionados" de default y a atribuir las recientes turbulencias de los mercados a la crisis global, que provoca el abandono de los capitales de los emergentes en un "fly to quality" -tendencia de los inversores a sacrificar rendimientos con tal de reducir riesgos- hacia los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

 Respecto de la cancelación del Boden15 el ministro señaló que se trata del mayor pago de este gobierno y que es consistente con la política de desendeudamiento. Mientras que en relación a la volatilidad que refleja el mercado financiero, mostró gráficos y destacó que "Argentina tuvo menos volatilidad que en el promedio de los países emergentes".

Las dudas

El anuncio cerró sin lugar a preguntas de los periodistas asistentes y varias dudas subsisten. ¿En un contexto internacional de tasas de interés bajísimas, justifica el "fly to quality" tomar deuda en moneda extranjera a una tasa efectiva real por encima de los dos dígitos?

El precio de mercado del nuevo bono rondará los $1360. Y como es deuda que se compra en pesos, permitirá retirar del mercado $7.000 millones. El destino de ese dinero probablemente sea el BCRA para reducir la base monetaria y bajar el dólar cobertura.  

 Para quienes llevan las finanzas a tipo de cambio oficial, con un dólar a 9,44. Vender cada dólar a 5 años a $13,60 implica una cotización sobre la par, pero para quienes llevan sus finanzas al contado con liquidez, implica una cotización bajo la par de 2 puntos. 2 puntos de tasa de interés extra a afrontar por los siguientes gobierno.

Mientras tanto, pese al cierre de compuertas, las reservas seguirán drenando luego del pago de este vencimiento. Ya ayer, tras el desembolsó de US$715 millones para la cancelación de obligaciones de la Provincia de Buenos Aires, las reservas perforaron el umbral de los 33.000 millones de dólares y se el lunes quedarán debajo de los US$26.000 millones.