El impacto del corte de tasas de la Fed

Por primera vez desde la gran crisis financiera de 2008, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) disminuyó las tasas de interés. Y lo hizo en un contexto de desaceleración global y de incertidumbre generada por el Coronavirus. El recorte anunciado este miércoles fue de 0,50%, una decisión que deja la tasa de referencia en la banda de 1% a 1,25%.

El movimiento haría parte de un esfuerzo coordinado entre los bancos centrales de los países del G7 para contrarrestar los crecientes riesgos que la epidemia del coronavirus significa para el crecimiento global.

Jerome Powell, el director de la Fed, se mostró muy preocupado por cómo el Coronavirus puede afectar directa o indirectamente a la economía, lo que revivió la aversión al riesgo y generó una depreciación de los activos de riesgo y las monedas emergentes.

La decisión del Banco Central de bajar la tasa de interés, que abarata el costo del dinero para estimular el crecimiento, es un arma de doble filo. Por un lado, favorece la abundancia de liquidez lo cual suele ser positivo para los mercados y la toma de créditos. Por otro, dado el contexto actual donde el escenario es de mayor probabilidad de recesión, las medidas de política monetaria blanda, al menos en el corto plazo, pueden ser contraproducentes y no tener el impacto deseado.

A lo antes mencionado, se debe sumar que la reunión fue de emergencia y no programada, lo cual da lugar a probables intervenciones de Trump en las decisiones de la Fed. Aunque la economía estadounidense continúa creciendo, Wall Street registra buenos resultados y el desempleo llegó a mínimos históricos, la Fed estaría advirtiendo que las cosas podrían complicarse.

Aún después de la reducción de tasas, la preocupación de los mercados es tal que para la reunión del 18 de marzo de la Fed se sigue descontando la posibilidad de un recorte en la tasa de interés, y hasta casi tres en lo que queda del año.

¿Cómo afecta esta decisión a los demás países?

Como el recorte de la Fed disminuye el costo del dinero, permite al resto del mundo acceder a un dólar más barato. Y si el dólar baja en relación a otras monedas, influye en el mercado cambiario de las economías externas. Así, por ejemplo, la economías latinoamericanas pueden obtener financiamiento en dólares a costos más baratos. Por otro lado, el recorte podría alentar al capital financiero a buscar mejores rendimientos en mercados emergentes, lo que favorecería Latinoamérica en el largo plazo.

Sin embargo, analicémoslo a nivel local. En países como Argentina, la decisión de la Fed, que hace que el dólar pierda fuerza, tendría un efecto en la estabilización del tipo de cambio. Si llegaran más capitales al país, fortalecería el peso al protegerlo de una devaluación, algo positivo en el difícil escenario económico que enfrenta el país.

El problema es que, debido a la política monetaria que está planteando el gobierno de Fernández, esto no será posible. Al presentar tasas reales negativas, ningún inversor vería con interés el traer su dinero a nuestro país, ya que -hablando en criollo- perdería plata.

A seguir con atención la reunión del 18 de marzo para determinar cómo continúan las cosas. Puede ser una reunión donde se determine el camino que se seguirá durante todo el 2020.