dólar
En el mercado ya decidieron cuánto va a valer el dólar
Por Guillermo Laborda
Automotrices y Enarsa mueven la divisa. Las críticas a Sturzenegger y Caputo.

Se acerca fin de año y en el mercado ya se da por seguro que el dólar se ubicará el último día de diciembre por debajo de los 18 pesos. Más precisamente en torno a los $17,75. Hoy los compradores de divisas son las grandes automotrices como Fiat, Ford, Volkswagen, Mercedes Benz, General Motors, Toyota. Recuérdese que el componente importado de los autos que se hacen en la Argentina se acerca al 80%. Y también compra Enarsa, por las importaciones para cubrir el déficit energético. Por ello es que el dólar arrancó la semana en alza. Y en las últimas horas sólo el Banco de Galicia estuvo del lado de la oferta tras la reciente emisión de acciones por US$ 550 millones. Fue lo que hizo bajar al dólar en las últimas horas.

De esto se hablaba precisamente en el flamante Alvear Icon de Puerto Madero, en uno de los intervalos de la cumbre organizada por FIEL. Daniel Artana, Juan Luis Bour, Fernando Navajas, Santiago Urbiztondo, Marcela Cristini, Luisa Montuschi, Manuel Sacerdote, Ricardo López Murphy, Miguel Kiguel, Eugenio Pendás, Diana Mondino, Luis Ribaya, Javier Ortiz Batalla, Miguel Bein, Carlos Végh, Ernesto Schargrodsky, entre los asistentes.

"Después de las elecciones del 22 de octubre van a llegar los dólares del 'real money', es decir los que vienen para inversiones no financieras", dijo un importante operador del mercado cambiario. Son los inversores que temían que el proceso iniciado por Mauricio Macri fuera fugaz, como otros tantos de la historia argentina. "Ahora con la zona liberada hasta el 2023, llegarán las famosas inversiones reales", agregó. Por ello los pronósticos de un fin de año con el tipo de cambio por debajo de los 18 pesos.

¿Y la tasa de interés? Ahí es donde se observan algunos cuestionamientos del mercado. Se señala que el Banco Central está siendo demasiado generoso por los rendimientos de las Lebac para alegría de los inversores en ese instrumento. 

Después de las elecciones del 22 de octubre van a llegar los dólares de las inversiones no financieras. Con la zona liberada hasta 2023 llegarán las famosas inversiones reales, comentaban en el Alvear Icon. 

Es que con una inflación esperada de 17% en doce meses, o tasa implícita del dólar futuro en 23-24%, el 27% de las Lebac es generoso. Justamente por la tarde en la misma cumbre de FIEL, el presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger, salió a responder a los críticos de su accionar contra la inflación. Pareciera que le hubiera apuntado a Carlos Melconian, quien días atrás habría señalado que no observaba un plan contra la suba de los precios. Un comentario adicional también en el subsuelo de ese hotel de Puerto Madero: las tasas de las Letes a un año están en 3,10% y las de siete meses en 2,85%. Ante la fuerte demandas por este instrumento en dólares, tranquilamente el ministro Caputo podría bajar los rendimientos.

También en las mesas de dinero seguían llegando los comentarios de la cumbre de los economistas organizada por el Banco Central en el Museo de Numismática sobre la calle San Martín. Pese a que los anfitriones lo incluyeron a Cavallo en la lista de invitados, lo que tiene su costo dados los coletazos que trae su aparición, el ex ministro y ex presidente del Banco Cental en la mesa asignada exhibía sin reparos sus cuestionamientos a la política monetaria del Central.

En las mesas contiguas estaba también Martín Redrado y, a pocos metros, el funcionario más querido y respetado por los operadores de mercados emergentes, Julio Velarde, presidente del Banco Central de Perú. Dos adivinanzas de la noche en el Museo: 1) ¿por qué el mercado apoda a Velarde como "Don Julio", como "tiburón" o "smooth operator"?; 2) ¿quién fue el economista argentino que tuvo un romance años atrás con la actual titular del FMI, Christine Lagarde?

En el mercado ya decidieron cuánto va a valer el dólar

Alerta el "oso" en su informe de los jueves por el estado de ciencia ficción que atraviesan los mercados. Este ejecutivo de banca privada que se camufla detrás de ese seudónimo, pasa, como siempre, revista a los principales temas relevantes para inversores. Esto es lo que pronostica en su tradicional envío de los jueves: "1) Todos aquellos que participamos de los mercados emergentes, al mirar los precios de los bonos y acciones, nos deberíamos preguntar: ¿qué hemos hecho?; 2) durante los últimos 4 años hemos disfrutado del rally y quizás la mayoría del tiempo estuvo justificada básicamente por las tasas neutras o negativas en EE.UU. y en Europa; ésto acompañado de los fundamentos en nuestros mercados y el apetito en busca de rendimientos; 3) en las últimas dos semanas hemos visto al menos 16 nuevas emisiones y nunca en los últimos 13 años he visto en el mercado la reducción de tasas entre el momento de las presentaciones y la tasa a la que finalmente salen los bonos; esto ha sucedido con emisores que son 'investment grade' como Mexichem o ENAP pero también aquellos que debutan como Adecoagro.

Y sigue el "oso" con su lista: 4) la pregunta es si existe posibilidad de apreciación en estos bonos y más teniendo en cuenta que existe una probabilidad del 75% de suba de tasas en diciembre; por lo tanto, la cuestión es si vale la pena esperar o seguir metiendo plata en esta loca carrera; al mismo tiempo, los índices de las bolsas norteamericanas siguen cerca de sus máximos pero con poco volumen y muy baja volatilidad; ni siquiera la tan esperada reforma impositiva anunciada por Trump le pudo dar un empuje básicamente porque muchos creen que solo beneficiará al 1% más rico de la población; 

El Galicia en 2014 tenía una capitalización bursátil de US$ 900 millones y hoy ronda las US$ 6.600 millones, es decir multiplicó por siete su valor. Es algo que no se refleja con la realidad, pero los mercados viven en la ciencia ficción, señala el "oso".

5) cerramos un buen septiembre y entramos en octubre y según algunos analistas técnicos hay un patrón similar o parecido al de 1987; por supuesto que ninguno espera una corrección del 30% como hace 30 años pero la gran mayoría augura algo razonable en torno al 5% o 10%; veremos si están en lo cierto o la presentación de balances le da un empujón más al cielo a los precios de las acciones; todo este contexto teniendo en cuenta que no hay semana que pase sin que se mencione la posibilidad de guerra entre EE.UU. y Corea del Norte y en Europa con dos luces amarillas: una es el resultado de las elecciones en Alemania y la otra el famoso referéndum de Cataluña; 

6) en los mercados latinos, Venezuela nos mantendrá en suspenso hasta noviembre teniendo en cuenta la abultada cantidad de vencimientos que debe afrontar; Maduro viajará a Rusia para seguir pidiendo ayuda; 7) en Brasil, las cosas siguen avanzando a pesar de tener el presidente con menor popularidad y más desprestigiado de los últimos 30 años; sin embargo, ha conseguido las reformas más importantes desde el regreso de Brasil a la democracia; 8) por último, en Argentina siguen lloviendo dólares; el gran favorecido fue el Banco de Galicia con una emisión secundaria de acciones que le permitió sumar US$ 550 millones y tener hoy una capitalización de 6.600 millones... pensar que en febrero del 2014 no llegaba a 900 millones, es decir multiplicó por 7 su valor bursátil; es algo que no se refleja con la realidad pero los mercados viven en un mundo de ciencia ficción". Contundente. 

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  • 1
    Sahuezo
    30/09/17
    10:07
    Increíble y lamentable, la Argentina se ha convertido en el Casino financiero del mundo en donde solo obtienen ganacias siderales los grandes empresarios que siempre y en todos los Gobiernos de los últimos 40 años se hicieron ricos haciendo negocios con el Estado, entre ellos todo él Gabinete ministerial de este Gobierno empezando por la familia Macri.
    Y después hablan de mafias sindicales...
    Por favor...
    Responder
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